Как авто-рассредоточение на крипто-фьючерсных платформах может шокировать и разозлить даже опытных трейдеров

Авто-демпинг (ADL) — это механизм в криптовалютных perpetuals, который сокращает часть выгодных позиций, когда банкротства и ликвидации перегружают глубину рынка.

Основатель Ambient Finance Даг Колкитт в новом треде на X объясняет этот процесс. Перпетуальные фьючерсы — это контракты без срока действия, которые отражают спотовые цены через оплату финансирования, а не через доставку.

Прибыль и убытки учитываются в общем пуле маржи.

Когда рынок под давлением, необходимо быстро перераспределить риски для поддержания баланса. Колкитт объясняет ADL как последний этап в структуре риска.

В нормальных условиях ликвидация происходит около цены банкротства, но при сильных колебаниях биржи используют свои резервы — страховые фонды или ликвидность для поддержки. Он отмечает, что в тяжелые времена подобные резервы могут быть выгодными, покупая по низким ценам и продавая по высоким.

Однако, когда они исчерпываются, ADL становится механизмом, который позволяет сохранять платежеспособность. Колкитт сравнивает этот процесс с переполненным рейсом: авиакомпания повышает стимулы для добровольцев, но если никто не соглашается, "кого-то придется вывести из самолета". Когда ADL срабатывает, биржи применяют правило для определения, кто будет сокращен первым.

Это очередь, которая учитывает нереализованную прибыль, эффективный рычаг и размер позиции.

Обычно крупные, высокоприбыльные и плечевые счета попадают под сокращение первыми. Сокращение происходит по заранее определенным ценам до закрытия дефицита.

Когда разрыв закрыт, торговля восстанавливается. Трейдеры часто недовольны, так как ADL может повлиять на выгодную позицию в моменты пиковой активности.

Колкитт признает эту фрустрацию, но утверждает, что это структурная необходимость, поскольку рынки перпетуальных фьючерсов являются нулевой суммой. Он подчеркивает, что ADL должно применяться редко, но в крайних случаях становится необходимым.

Обычно стандартные ликвидации и резервы справляются с ситуацией. Суть ADL заключается в обеспечении надежности рынка, ведь в случае отсутствия ликвидности вообще, это единственная возможность избежать долгов и катастрофических последствий. В целом, Колкитт призывает к четкому пониманию механизмов рынка, которые обычно остаются скрытыми, подчеркивая важность транспарентности и предсказуемости в торговле.