«Истинный максимум» биткойна уже может быть достигнут: Наду предупреждает о дежавю из цикла 2021 года

Долгосрочные держатели биткойнов (LTH) снова начали распределять BTC на рынок в третий раз в текущем цикле.

Их поведение может определить траекторию этого цикла. В цикле 2021 года LTH начали основную фазу распределения между ноябрём 2020 и мартом 2021 года, снизив свои активы на 13,5% перед пиком биткойна в апреле 2021 года, что, по мнению Майкла Нидо, основателя The DeFi Report, было «настоящим» пиком цикла.

Эти монеты были переданы краткосрочным держателям (STH), вводя новую ликвидность на рынок.

Однако LTH вскоре снова начали накапливать, закончив год с большими позициями, что объясняет, почему второй пик в ноябре 2021 года оказался относительно слабым из-за нехватки нового капитала. По последним данным Нидо, похожая структура развивается и в нынешнем цикле.

LTH снизили свои активы на 12,4% в том, что могло стать первым «настоящим» пиком в начале этого года (в первом квартале 2025).

С тех пор тенденция к накоплению снова возобновилась, что напоминает фазу после апреля 2021 года.

Однако, в отличие от предыдущих циклов, участие краткосрочных держателей остается низким, и мало признаков нового капитала на рынке.

Нидо отметил, что такой вялый спрос может ограничить силу будущих ралли, что напоминает двухпиковую структуру 2021 года. Данные Glassnode подтверждают эту тенденцию.

Платформа аналитики обнаружила, что, несмотря на небольшие признаки восстановления, рынок остается хрупким, что делает биткойн уязвимым в случае отсутствия нового спроса.

Хотя моментум спотового рынка достаточно силен, чтобы показать превышение покупки, доверие выглядит поверхностным из-за плоских объемов и слабого CVD, что свидетельствует о давлении продаж. Рынки фьючерсных контрактов показали высокую активность, о чем свидетельствует открытый интерес и агрессивные покупки, хотя менее активное финансирование указывает на снижение спроса на длинные позиции.

Рынки опционов рассказали похожую историю: открытый интерес увеличился, но спреды волатильности сузились, что говорит о снижении хеджирования и большей самодовольности, повышая риск резких реакций, если волатильность снова появится. Сигналы на блокчейне были смешанными.

Адреса BTC приближались к цикличным минимумам, тогда как объемы передач росли, указывая на приток капитала без роста числа пользователей.

Комиссии снижались, свидетельствуя о слабом спросе на блок-пространство, а время от времени спекулятивное давление было вялым.

Несмотря на то, что показатели доходности улучшились, инвесторы в целом остаются в прибыли, но рост фиксации прибыли указывает на потенциальное исчерпание спроса.