Рынок опционов на биткойн теперь достаточно велик, чтобы влиять на спотовые цены, сообщает FalconX

Согласно отчету торговой компании FalconX, рынок опционов на биткойн вырос настолько сильно и структурно разнообразен, что начал влиять на цену самого биткойна.

Открытый интерес к опционам BTC возрос до почти 80 миллиардов долларов, по сравнению с примерно 8 миллиардами в начале года, что поставило его в один ряд с устоявшимся фьючерсным рынком биткойна.

Этот рост свидетельствует о изменении в том, как трейдеры выражают свои взгляды и управляют рисками в криптовалюте. Активность опционов, ранее считавшаяся вторичным сигналом, теперь является ключевым фактором для участников рынка, которые пытаются прочитать или предсказать движения базового актива.

В отличие от спотовых сделок, которые показывают актуальные цены, опционы указывают, как инвесторы позиционируются относительно будущих изменений. Два основных направления формируют эту тенденцию: биржа опционов Deribit и фонд BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), которые торгуются на Nasdaq.

Deribit остается основной платформой для крипто-трейдеров с краткосрочными опционами и круглосуточным управлением рисками.

IBIT, в свою очередь, быстро стал важным игроком в институциональной торговле, нагоняя Deribit по открытому интересу уже в первый год.

Его опционы, как правило, имеют более длительный срок действия и ориентированы на хеджирование, структурированные продукты и стратегии повышения доходности, используемые в традиционных финансах. Различие в профилях свидетельствует о разных типах трейдеров.

Хедж-фонд, который стремится к волатильности, может выбирать краткосрочные опционы Deribit.

В то же время пенсионный фонд или управляющий активами могут использовать IBIT для покупки долгосрочной экспозиции с ограниченным риском. Соотношение пут-опционов к колл-опционам подтверждает это распределение.

Соотношение Deribit составляет примерно 0.5–0.6, что означает баланс между путами и коллами.

На IBIT оно стабильно держится около 0.3, отражая уклон к бычьим стратегиям и структурированным позициям. В implied volatility, еще одном ключевом показателе, наблюдается снижение в течение 2025 года.

На поверхности это может свидетельствовать о самодовольстве, однако разрыв между implied и реальными волатильностями остается неизменным, что означает, что продавцы опционов все еще получают типичные премии и рынок не недооценяет риски.

Эта динамика делает стратегии короткой волатильности привлекательными, но срок их преимущества может закончиться.

Резкий всплеск в реальной волатильности, вызванный макроэкономическим шоком или регуляторными изменениями, может быстро изменить эту ситуацию. Различие в волатильности между биткойном и эфиром добавляет еще один слой.

Хотя оба актива ранее двигались синхронно, волатильность эфира оставалась более устойчивой, поддерживаемая ставками и потоками, связанными с DeFi.

Биткойн, напротив, сталкивается со стабильным предложением от майнеров и других крупных владельцев, которые продают опционы для генерации дохода, что снижает его implied volatility. Отчет FalconX приходит к выводу, что криптоопционы больше не являются нишевым сегментом.

Их размер, состав участников и стратегическое использование делают их важным сигналом для тех, кто пытается понять или предсказать движения на рынке.

Трейдеры, дистрибьюторы и управляющие рисками все больше следят за двумя платформами: Deribit для краткосрочных рисков, связанных с событиями, и IBIT для институциональных позиций в долгосрочной перспективе.