Утренний брифинг по Азии: ETF на Bitcoin уничтожают транзакционные сборы, еще больше наказывая майнеров

Доброе утро, Азия.

Вот основные новости с рынков: Цена биткойна удерживается рядом с рекордами, но активность в сети остается низкой.

Данные Glassnode указывают на то, что комиссии за транзакции упали до десятилетних минимумов, хотя BTC приближается к шестизначным показателям. В предыдущих циклах росту комиссий сопутствовал бум на рынке, но в этом году кривая комиссий остается ровной несмотря на рост цены, что свидетельствует о том, что спрос в сети больше не является движущей силой рынка. Новый отчет Galaxy Research показывает, что средние ежедневные комиссии уменьшились более чем на 80% с апреля 2024 года, и до 15% ежедневных блоков очищаются за всего 1 сатоши за вбайт.

Почти половина последних блоков неполные, что указывает на слабый спрос на блок-пространство и неактивную мемпул. Это резко контрастирует с предыдущими бумами, в которых подъемы цен сопровождались заторами и ростом комиссий. Данные подтверждают структурное изменение: спотовые ETF и хранители сейчас удерживают более 1,3 миллиона BTC, а монеты, которые хранятся в этих обертках, редко снова попадают в сеть. В то же время, розничная активность, которая раньше переполняла блокчейн биткойна, перешла на Solana, где мемекоины и NFT выигрывают от более дешевых и быстрых транзакций.

В результате, по данным Galaxy, цену биткойна определяют инфлювсии от хранителей, тогда как спрос в сети — когда-то показатель ценовых колебаний — замедлился. Эта динамика особенно тяжела для майнеров.

Награды уменьшились до 3,125 BTC, а комиссии составляют менее 1% дохода от блоков в июле, что ставит под угрозу рентабельность.

Эта напряженность заставляет публичных майнеров диверсифицироваться в хостинг AI и HPC. Согласно ранним отчетам Rittenhouse Research, выход Galaxy Digital из майнинга вполне может стать моделью для отрасли. Эта стратегия нашла одобрение на рынках акций.

Несмотря на то, что BTC упал более чем на 3% с начала года, ETF по майнингу биткойна CoinShares вырос почти на 22%.

Инвесторы вознаграждают компании, которые ориентируются на диверсификацию, а не полагаются только на блоковые награды. Похожие результаты показывают и публичные майнеры.

Hive, Core Scientific и TeraWulf все сообщили о результатах второго квартала, поддержанных доходами от HPC и хостинга AI. Те, кто не диверсифицируется, как Bitdeer и BitFuFu, остаются под угрозой растущих затрат на электричество, обесценивания оборудования и нестабильного рынка комиссий, о котором Galaxy предупреждает в своем отчете, что "далек от устойчивости". Это сопоставление во многом показательно: исследование Galaxy предупреждает, что роль блокчейна биткойна в расчетах стагнирует, тогда как баланс Galaxy переориентируется на рост в AI-центрах обработки данных. Данные сети свидетельствуют: без органического спроса на блок-пространство комиссии не могут финансировать безопасность.

И если комиссии останутся низкими, рынки акций рисуют четкую картину: лучшие будущие прибыли майнингового сектора могут поступать не из биткойна, а из AI. Рыночные движения BTC: Биткойн торговался за $113,286.95, снизившись на 1.79%, после того, как на короткий срок упал до шестинедельного минимума около $110,600, поскольку весь крипторынок столкнулся с большими ликвидациями и волатильностью. ETH: Эфир торговался стабильно на уровне $4,779, поскольку мягкие заявления Джерома Паула в Джексон-Холле повысили ожидания снижения ставок в сентябре, в то время как управляющие активами прогнозируют новые рекорды для биткойна и прорыв ETH выше $5,000, несмотря на риски, связанные с адаптацией гособлигаций и волатильностью акций. Золото: Золото закрылось на уровне $3,371 после мягких заявлений Паула, которые повысили вероятность снижения ставок в сентябре. Nikkei 225: Акции Азиатско-Тихоокеанского региона выросли в понедельник, при этом японский Nikkei 225 повысился на 1.08%, после того как Паул сигнализировал о потенциальных снижениях ставок ФРС в сентябре во время своего выступления в Джексон-Холле.