Обвал NAV создает редкую возможность в биткойн-казначействах: 10x Research

Значение чистых активов (NAV) в цифровых активных казначействах (DAT) снизилось, но, по словам исследователей из 10x Research, это не так плохо, как кажется, и может быть возможностью для умных инвесторов. «Эра финансовой магии заканчивается для компаний, владеющих биткойнами», - отмечают аналитики 10x Research в отчете, распространенном с Cointelegraph в пятницу. Они объяснили, что компании получили миллиарды в «бумажном» богатстве, выпустив акции намного выше их реальной стоимости биткойна, пока иллюзия не исчезла.

В этом «фокусе» DAT фактически перенесли богатство от розничных инвесторов, которые переплатили за акции, к реальному биткойну (BTC) для компании.

Акционеры потеряли миллиарды, пока руководители накапливали реальные BTC. Исследователи привели пример Metaplanet, четвертой по величине компании с биткойн-казначействами, которая эффективно преобразовала рыночную капитализацию в 8 миллиардов долларов, обеспеченную лишь 1 миллиардом долларов в биткойнах, в капитализацию в 3,1 миллиарда долларов, поддерживаемую 3,3 миллиарда долларов в BTC. Похожая ситуация и у Strategy. Розничные инвесторы платили в два-три раза больше реальной стоимости биткойна при покупке этих акций в период бума.

Теперь эти надбавки исчезли, и многие акционеры оказались в убытке, пока компании превращали этот раздутый капитал в реальный биткойн. Стратегия Майкла Сайлора также испытала подобный «цикл бума и краха» в значениях чистых активов, что привело к замедлению покупок биткойна. С нормализацией NAV появилась редкая возможность для умных инвесторов.

Компании, которые сейчас торгуются на уровне или ниже NAV, предлагают чистую экспозицию к биткойну с возможностью получения дополнительного дохода от торговли. Эта ситуация также отделила реальных операторов от маркетинговых механизмов.

Компании, которые переживут этот переход, будут проверены, капитализированы и готовы генерировать стабильные доходы, создавая новую категорию управляющих активами биткойна. DAT, которые адаптируются сейчас, «определят следующий бычий рынок», - отмечают исследователи, подытоживая, что: «Биткойн продолжит эволюцию, а компании с прочными капитальными базами и опытными управленческими командами всё еще могут генерировать значительный доход». Акции Strategy упали на 39% с рекордно высокой закрытой цены в ноябре 2024 года, но выросли на 2% в пятницу.

Акции Metaplanet потеряли 6,5% на Токийской фондовой бирже, уменьшившись на 79% с середины июня.