дата публикации

Циркуляционные прерыватели в DeFi? Почему эксперты говорят, что управлять хаосом в блокчейне не так просто

источник

Цены на криптовалюту резко упали в минувшую пятницу из-за каскадных ликвидаций, что вызвало историческую волатильность, однако некоторые эксперты утверждают, что традиционные механизмы безопасности Уолл-Стрит не принесли бы пользы. В США такие торговые площадки, как Nasdaq и Нью-Йоркская биржа, с 1988 года используют "аварийные перерывы" для поддержания упорядоченной торговли после обрушения фондового рынка, известного как Чёрный понедельник.

Это дало инвесторам больше времени для реакции на изменение рыночных условий. В традиционных финансах "перерыв" может уменьшить панические продажи, но после ликвидаций на сумму более 19 миллиардов долларов в минувшую пятницу некоторые эксперты уверены, что эти меры не подходят для децентрализованных финансов и могут даже ухудшить ситуацию.

Существуют также предположения, что некоторые закрытые позиции на некоторых платформах могли быть недооценены. На панельной дискуссии DC Fintech Week в Вашингтоне Аманда Туминелли, исполнительный директор DeFi Education Fund, сказала, что в децентрализованных финансах нет "кнопки остановки", которая позволяла бы одному человеку или организации контролировать сети и активы. "Это связано с тем, что код является автономным," - отметила она, говоря о сервисах на базе смарт-контрактов.

"Децентрализованные системы, такие как Uniswap, Aave и dYdX, функционировали на протяжении всей ликвидационной кризиса, и это свидетельствует о стойкости децентрализованных технологий." Криптовалютный рынок децентрализованный, и те же качества, которые могут усложнить внедрение общих остановок торговли или аварийных перерывов, одновременно позволяют цифровым активам торговаться круглосуточно, ежедневно в течение года. С ликвидацией позиций на 19 миллиардов долларов в минувшую пятницу некоторые трейдеры, ищущие сверхприбыль, были быстро ликвидированы.

Условия ухудшились до такой степени, что некоторые маркет-мейкеры, включая Wintermute, заявили, что были вынуждены отступить. Аварийные перерывы могут ограничивать торговую активность на общем рыночном уровне или касаться отдельных ценных бумаг.

Они автоматически срабатывают, когда цена или индекс меняются на определённую величину в течение заданного времени. Туминелли отметила, что ограничения на "фронт-эндах" сервисов, подключающихся к DeFi протоколам, могут быть возможны, но это значит, что "есть миллион других фронт-эндов, которые могут получить доступ к тому же протоколу," что может снизить их эффективность. Грегори Ксетаэлис, главный юрист и партнер инвестиционной компании Multicoin Capital, заявил, что попытки внедрения аналогичных мер безопасности в DeFi могут на самом деле иметь противоположный эффект, ухудшая ценовые расхождения между торговыми площадками. Традиционно аварийные перерывы хорошо работают на рынках ценных бумаг США, где активы обычно торгуются на одной площадке, а заказы на покупку и продажу консолидируются в одном месте.

В DeFi активы торгуются универсально, с постоянным арбитражом между площадками. "Единственное, что можно реализовать с помощью аварийной паузы [в DeFi] — это дезлокация," - сказал он.

"Решения, которые мы ищем для новых рынков, должны быть спроектированы для этих новых рынков." Это не значит, что DeFi не способны генерировать собственные решения, добавил Ксетаэлис, или черпать вдохновение из централизованных рынков при проектировании рисковых параметров для протоколов. "Однако мы должны быть осторожными, чтобы не попасть в ловушку, считая, что решения вчерашнего дня всегда будут работать для продуктов завтрашнего дня," - сказал он.

"Эти активы торгуются по всему миру.".