Граждане начинают круговое покрытие с рыночным рейтингом по росту стейблкойнов и их оценке

Американский банк Citizens начал покрытие компании Circle Internet (CRCL) с оценкой «рыночная середина», отметив, что хотя компания получает выгоду от роста стейблкойнов, ее оценка уже учитывает большую часть потенциального роста. Circle, эмитент второго по величине стейблкойна, привязанного к доллару США (USDC), а также эмитент евро стейблкойна (EURC), создала широкую инфраструктуру, в которую входят платежная сеть, кросс-чейн протокол и программируемые кошельки.

Компания работает над Arc — запланированным блокчейном первого уровня, который Citizens считает центральным для программируемых денег в платежных системах, торговле и токенизации. Стейблкойны — это вид криптовалюты, стоимость которого привязана к реальному активу, такому как валюта или золото.

Они используются для передачи денег и для международных платежей.

Наибольший стейблкойн, USDT от Tether, имеет рыночную капитализацию около 175 миллиардов долларов. Анализы, проведенные Девином Райаном и его командой, свидетельствуют о том, что стейблкойны на данном этапе развития, и рыночная капитализация отрасли может вырасти с около 300 миллиардов долларов сегодня до 3 триллионов долларов к 2030 году благодаря регуляторной ясности от Закона GENIUS в США, MiCA в Европе и других регуляторов, способствующих внедрению. Поскольку обращение USDC удвоилось за год до примерно 74 миллиардов долларов, полностью покрытых наличными и государственными облигациями, аналитики банка считают подход Circle, ориентированный на соответствие требованиям, ключевым конкурентным преимуществом. Компания также имеет хорошую капитализацию, с более чем 1 миллиардом долларов наличными после своего первичного публичного размещения в июне и последующего выпуска акций, что дает ей возможность инвестировать и осуществлять приобретения.

Однако акции Circle торгуются по 133 доллара, что соответствует премиальным мультипликаторам 39x и 23x за 2026E и 2027E EBITDA, что отражает лидерство, но ограничивает потенциал роста, если внедрение или монетизация не ускорятся. Ключевыми факторами для наблюдения являются рост USDC, маржи, доходы от сборов и чувствительность к доходам.

Citizens указывает на будущие катализаторы, такие как новые платежные коридоры, партнерства с предприятиями, тестовая сеть Arc и внедрение MiCA, одновременно отмечая, что риски от сжатия доходов, распределения через Coinbase, конкуренции и регулирования остаются управляемыми. На утренних торгах акции Circle выросли до примерно 134.40 долларов.