Circle может выдержать снижение ставок на фоне растущего спроса на стейблкоины: Bernstein

Брокер Уолл-стрит Bernstein отмечает, что Circle (CRCL) может понести снижение доходов, если ставки в США резко упадут, однако высокий спрос на стейблкойны и операционные преимущества могут помочь смягчить последствия. Каждое снижение ставок на 25 базисных пунктов может уменьшить доход в 2027 году примерно на 9%, а EBITDA на 11%.

При ставках ниже 2% EBITDA составит 668 миллионов долларов, а темп роста (CAGR) до 2024-2027 годов составит 33%, говорится в отчете аналитиков во главе с Гаутамом Чхагани. Стейблкойны — это криптовалюты, стоимость которых привязана к другому активу, такому как доллар США или золото.

Они играют важную роль на рынках криптовалют, предоставляя платежную инфраструктуру, и также используются для международных переводов.

Крупнейшим стейблкойном является USDT от Tether, затем идет USDC от Circle. Брокер имеет положительную оценку акций Circle с целевой ценой 230 долларов.

Акции открылись с понижением на 2,3% до примерно 134,40 долларов. Даже в условиях низких ставок объем USDC от Circle может превысить базовый прогноз в 170 миллиардов долларов, поскольку снижение затрат на заимствования повышает аппетит к риску и спрос на биржах, таких как Binance, и на рынках децентрализованных финансов (DeFi), где USDC является ключевым обеспечением, отмечает Bernstein. "Мы ожидаем, что общий объем стейблкойнов в отрасли вырастет до примерно 670 миллиардов долларов к 2027 году, главным образом благодаря росту рынков криптовалют," — пишут аналитики, добавляя, что "доля рынка USDC от Circle вырастет до 33% к 2027 году." Брокер ожидает, что операционная маржа Circle расширится до 51% к 2027 году с 43% в 2024 году в условиях пятимерного роста объема, что позволит сохранять прибыльность даже при сокращении доходов от плавающих активов. Прочие доходы, которые имеют высокую маржу и связаны с интеграционными и транзакционными услугами, также быстро растут, достигая 9% от общего дохода в пессимистическом сценарии, говорится в отчете. Bernstein подводит итог, что прибыли Circle остаются чувствительными к ставкам, но рост спроса и масштаба должен сохранить устойчивость бизнеса.