дата публикации

Цифровые активы в казначействах накопили 135 миллиардов долларов, но модель DAT рискованна: VanEck

источник

В сентябре продолжался рост цифровых активов трежеров (DAT), которые достигли примерно 135 миллиардов долларов активов, о чем сообщила компания VanEck в пятницу.

Стоит отметить, что стратегия занимает больше половины этой суммы.

На прошлой неделе стоимость Bitcoin трежеров достигла рекордного уровня, хотя BTC еще не установил новый максимум.

Фирма Майкла Сейлора на данный момент имеет 640 031 BTC, стоимость которых составляет около 79 миллиардов долларов по текущим рыночным ценам, что превышает капитализацию Motorola, Airbnb, BNY Mellon и US Bancorp. Модель DAT в настоящее время эффективна, поскольку они используют свою волатильность для привлечения капитала, продавая ценные бумаги по ценам ниже их имплицитной волатильности.

Это привлекает опытных трейдеров, которые покупают эти "дешевые" инструменты и хеджируют их "дорогими" опционами, получая прибыль по мере конвергенции волатильности.

VanEck отметила, что многие новые DAT не имеют глубоких и ликвидных рынков для торговли опционами, вынуждая их предлагать большие скидки.

Например, компания Bitmine Immersion Technologies недавно продала пакет с большой скидкой, несмотря на то, что ее объем торгов вдвое превышал объемы других DAT. Тем не менее, модель DAT имеет два основных фактора риска.

Волатильность Bitcoin в течение почти десяти лет имеет тенденцию к снижению из-за принятия.

Поскольку DAT нуждаются в постоянной волатильности для финансирования покупок, это ставит под угрозу их бизнес-модель.

Некоторые DAT в настоящее время торгуют ниже своих чистых активов, что может привести к продаже опционов для получения доходов вместо выпуска акций, что, в свою очередь, может еще больше снизить волатильность в секторе. Кроме того, сектор DAT вырос с примерно 70 компаний в сентябре 2024 года до более чем 200 компаний к сентябрю 2025 года, из которых более 190 сосредоточены на Bitcoin, а 10-20 на Ether или альткойнах, сообщил Digital Assets Council в пятницу.

Публичные и частные корпоративные Bitcoin трежеры коллективно накопили 1,32 миллиона BTC, или около 6,6% в обращении, которые стоят около 164 миллиардов долларов.

Тем временем новые трежеры Ether собрали 5,5 миллиона ETH, или около 4,5% от общего количества, стоимость которых составляет 24,8 миллиарда долларов, всего за несколько месяцев.