Сохраняет ли институциональный спрос высокое доминирование Биткойна и задерживает «альтсезон»?

Биткойн продолжает доминировать на рынке криптовалют, несмотря на то, что институциональный спрос показывает незначительные признаки снижения, и это может быть главной причиной отсутствия альтсезона. Динамика рынка биткойна остается высокой, опровергая привычный цикл, который обычно запускает альтсезон.

Институциональные инвесторы, которые накапливают биткойн через ETF и казначейские активы, удерживают капитал в BTC, ограничивая потенциальный рост альткойнов.

Рост эфира и инвестиции в ETF указывают на возможную ротацию, но общий настрой остается ниже по сравнению с пиками альтсезонов прошлых циклов. Новый квартальный отчет от Bybit и Block Scholes показывает, что доля биткойна в общем капитализации крипторынка, не включая стабильные монеты, продолжает постепенно расти.

Это контрастирует с историческим трендом, когда доминирование BTC достигало пика перед переходом капитала в альткойны. В прошлых циклах это изменение обычно происходило примерно через 230 дней после халвинга.

В этот раз указанная дата прошла в декабре 2024 года без резкого падения доминирования, что обычно сигнализирует о начале альтсезона. Рынок исторически следовал прогнозируемым циклам, когда биткойн достигает рекордных высот, инвесторы реализуют прибыли и переходят на эфир и меньшие альткойны, что вызывает массовые роста.

Однако в нынешнем цикле BTC не вызвал устойчивого роста альткойнов, несмотря на неоднократные рекорды. Одна из причин этого — изменение инвестиционной базы.

Институциональные инвесторы, такие как корпоративные казначейства и пенсионные фонды, накапливают биткойн через фондовые ETF и прямое владение, что снижает волатильность и уменьшает капитальные потоки, которые ранее подживляли рост альткойнов. Пока биткойн демонстрирует сильные результаты роста — около 79% за прошлый год против 16% S&P 500 — нет большого стимула рисковать в альткойнах. Эфир демонстрирует потенциал лидерства, показывая рост на почти 100% с апреля, в то время как биткойн вырос на 40%.

Эту силу поддерживают обновления Pectra в мае, четкие регуляции по стейкингу в США и растущие инвестиции в эфирный ETF. Тем не менее, рост ETH не стал достаточным для изменения рыночной доминанты.

Согласно отчету, ожидаемая ротация может произойти, если институциональный капитал продолжит переходить из BTC ETF в ETH ETF.

Регуляторный прессинг в США на токенизацию и другие факторы, такие как ETF со стейкингом, могут еще больше изменить баланс. В настоящее время рынки деривативов показывают оптимистичный настрой как для BTC, так и для ETH, но не на уровнях эйфории, которые наблюдались перед большими альтсезонами в прошлых циклах.

Без экстремального позиционирования или резкого падения доминирования биткойна “следующий” альтсезон остается скорее возможностью, чем неизбежностью.