Утренний брифинг Азии: Изменение выкупа ETF на BTC и ETH в натуральной форме от SEC произошло много лет назад в Гонконге

Доброе утро, Азие.

Вот что происходит на рынках: В среду в США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила, что инвесторы могут осуществлять безналичные выкупы для биткойн и эфировых биржевых фондов (ETF).

Это решение позволяет институциональным трейдерам создавать и выкупать акции ETF напрямую в BTC или ETH, что повышает эффективность, так как будут избегаться валютные конверсии. Однако в Гонконге это не новость.

В конце 2023 года, на первых этапах регуляторного процесса, касающегося крипто ETF (которые были запущены в апреле 2024 года), Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга сообщила, что безналичные выкупы будут разрешены.

Одной из причин стало то, что эмитенты ETF должны были сотрудничать с лицензированными местными криптобиржами и использовать трастовые решения.

Такого требования не было в Онтарио, Канада, где крипто ETF появились первыми, или в США. Напротив, регуляторы США столкнулись с опасениями по поводу хранения, рисков отмывания денег и потенциального манипулирования рынком.

Хотя SEC никогда прямо не запрещала безналичные выкупы, спонсорам ETF было предложено исключить их из первоначальных заявок.

Комиссия предпочитала подход только с наличными в качестве осторожного первого шага, ссылаясь на непроверенные операционные процессы и неопределенность по поводу того, как безопасно осуществить крупные крипто-транзакции. Эта позиция не обошлась без внутреннего протеста.

Комиссар SEC Марк Уйеда публично раскритиковал подход агентства во время одобрения спотовых биткойн ETF в январе 2024 года.

Он отметил, что товарные ETF, такие как обеспеченные золотом, регулярно используют безналичные выкупы, и спросил, почему криптовалюта обрабатывается иначе. Уйеда утверждал, что SEC не объяснила, почему считала выкупы только за наличные «незамысловатыми», несмотря на явное отклонение от стандартной практики ETF, и предупреждал, что отсутствие обоснования устанавливает тревожный прецедент. Этот эпизод подчеркивает, как регулятор Гонконга действовал более четко и слаженно с самого начала, вводя эти продукты на рынок.

Позволив безналичные выкупы на ранних этапах и сочетая их с жесткими требованиями лицензирования и хранения, SFC избежал внутренних противоречий и политической неопределенности, которые определяли внедрение в США. Однако существует один побочный эффект: отслеживание потоков.

Крипто-агрегатор SoSoValue, который предоставляет ежедневные обновления о потоках для крипто ETF, предупреждает, что "подписки на физический биткойн не создают денежных поступлений для ETF, поэтому их нельзя просто учесть в ежедневной статистике чистых поступлений." Они пытались создать методы и модели для обходных путей, но пока не достигли успеха. Таким образом, если эмитенты ETF в США не будут публиковать ежедневные потоки в наличных и криптовалюте, отслеживание этой метрики станет проблемой, а это важная информация, поскольку она отражает инвестиционный настрой по отношению к этому классу активов. Рынковые движения: BTC: Биткойн торгуется выше $117,500 после умеренного восстановления, но импульс остается слабым из-за вывода из ETF, когда китовые трейдеры реализуют прибыль около $118K, а макроэкономические факторы, в том числе стабильный доллар и жесткие ожидания Федрезерв, продолжают ограничивать рост. ETH: Эфир торгуется выше $3,700.

"Эфир, наряду с BTC, с момента своего возникновения доказал, что является второй наиболее проверенной сетью, и, вероятно, сейчас институты рассматривают токен Эфир как серьезную асимметричную ставку вместе с биткойном," сообщил Марч Чжен, партнер Bizantine Capital. Золото: Золото подешевело до $3,334 во вторник, прервало четырехдневное падение накануне встречи Федрезерва, так как трейдеры ожидали стабильных ставок несмотря на слабые данные по занятости в США. Nikkei 225: Рынки Азиатско-Тихоокеанского региона открылись смешанно, так как министр торговли США Говард Лутник подтвердил, что срок действия пошлин Трампа в пятницу будет соблюден, а японский Nikkei 225 открылся без изменений. S&P 500: Акции в США закрылись в минусе во вторник, индекс S&P 500 завершил шестидневную серию рекордов, так как инвесторы взвешивали прибыли, экономические данные и ожидания решения Федрезерва по ставке. В криптовалютном мире: Разработчик Tornado Cash Роман Шторм не дал свидетельств, заявили адвокаты (CoinDesk).

Профессор Cornell Tech предупреждает, что агенты ИИ и криптовалютой грозят опасности (Bloomberg).

Сенатор Лумис предлагает законопроект, который требует от Fannie Mae и Freddie Mac учитывать криптовалюту как актив для ипотеки (The Block).