Як перемикач комісій Uniswap може змінити економіку токенів управління DeFi

Пропозиція UNIfication отримала 99,9% підтримки, активувала механізм збору комісій та спалила 100 мільйонів $UNI токенів.

Через вісім місяців прибуток протоколу становив 23 мільйони доларів, а компанія Ark Invest оцінює річні спалювання на рівні 90 мільйонів доларів.

Це вже не питання того, чи можуть токени управління накопичувати цінність, а чи повинні інші DeFi-протоколи слідувати цьому прикладу, інакше їхні токени ризикують стати безвартісними. Проблема токенів управління переслідує DeFi з літа 2020 року.

Протоколи розподіляли токени, що надавали права голосу, але не економічне право на дохід.

Через це токени переважно торгувалися на основі спекуляцій, втрачаючи 80-95% вартості.

Токен $UNI від Uniswap став символом цього провалу.

Найбільша децентралізована біржа криптовалют генерувала мільйони доларів комісій, але їхні власники нічого не отримували. 26 грудня 2025 року ситуація змінилася.

Пропозиція UNIfication активувала механізм збору комісій, частина з яких перенаправляється на контракти TokenJar, які купують $UNI на відкритому ринку та спалюють його.

В результаті механізм приніс 23 мільйони доларів прибутку та вісім місяців по тому відкрився на семи блокчейн-мережах, що призвело до щорічних спалювань на рівні 90 мільйонів доларів.

Токен $UNI перестав бути просто токеном управління — він став дефляційним активом, пов'язаним із реальним доходом протоколу. Механізм збору комісій перерозподіляє приблизно одну шосту комісій на обміну, направляючи їх на контракти TokenJar.

Вони накопичують дохід у різних токенах, періодично конвертують їх в ETH або USDC і купують $UNI, який згодом спалюється.

Активізація даного механізму включала миттєве спалення 100 мільйонів $UNI токенів. Впровадження пропозиції 100 в липні 2026 року розширило механізм збору комісій на пул v4, що дозволяє творцям пулів налаштовувати структури комісій для конкретних торгових пар.

Загалом Uniswap генерує близько 845 мільйонів доларів річних комісій, а тепер протокол отримує приблизно одну шосту цієї суми, що важливо для проектів, які оцінюють механізми накопичення цінності за своїми токенами. Особливістю механізму є те, що він не просто розподіляє дохід, а зменшує пропозицію токенів, що створює дефляційний ефект.

У рамках цього механізму важливою є реакція інших DeFi-протоколів, які наразі досліджують можливість впровадження подібних механізмів збору комісій, зіткнувшись із новими вимогами своїх власників токенів. В умовах збільшення обсягу та доходу Uniswap, інші протоколи стикаються із необхідністю відповідати на питання: чи надає їхній токен право на частку прибутку протоколу? Якщо найбільший DEX може активувати механізм збору комісій без шкоди для ліквідності, інші протоколи також можуть відчути тиск з боку інвесторів для впровадження подібних змін.