Як криптоіндустрія реагує на звернення CFTC щодо постійних контрактів

Великі криптовалютні компанії закликають регуляторів прийняти крипто-безстрокові ф'ючерсні контракти, стверджуючи, що ці фінансові інструменти можуть революціонізувати торгівлю деривативами, якщо їх правильно регулювати в США. Американський економіст і лауреат Нобелівської премії Роберт Шиллер у 1992 році запропонував безстрокові ф'ючерси для торгівлі ліквідними активами, такими як нерухомість та людський капітал.

Ці контракти не мають терміну дії і платять виходячи з цінових індексів, розраховуючи результати щоденно між короткими та довгими власниками. Якщо спочатку концепція була теоретичною, то з часом вона отримала практичне втілення у криптоіндустрії.

Згідно з деякими оцінками, безстрокові ф'ючерси становлять 93% від усієї торгівлі деривативами в криптовалюті. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) намагається оцінити, чи достатні існуючі правила для контролю безстрокових деривативів, чи потрібні нові регуляції для управління їх ризиками, з огляду на їх стрімке зростання на крипто ринках та потенційне використання в традиційних класах активів. У відповідь на запит CFTC про коментарі, лідери індустрії, включаючи Coinbase, OKX, Paradigm та Hyperliquid, виклали, як безстрокові контракти стали домінуючою формою крипто деривативів. Криптовалютні компанії чітко висловлюють CFTC: безстрокові ф'ючерси є найуспішнішою фінансовою інновацією крипто, і відповідне регулювання в США може відкрити багатомільярдний ринок, який процвітає за межами країни. Крім того, Coinbase зазначила, що "перенесення офшорних крипто-деривативів на ринок США буде вигідним для американських ринків і споживачів".

Безстрокові ф'ючерси складають понад 90% обсягу термінових контрактів на криптовалюту, перевершуючи навіть обсяги спот-торгівлі. "Простота" безстрокових ф'ючерсів робить їх доступнішими для роздрібних учасників, дозволяючи їм отримувати кредитне плечо "без ускладнень, властивих традиційним ф'ючерсним продуктам або спот-крипто". Фірма Paradigm закликала CFTC підтримати децентралізовані торгові протоколи, а не обмежувати безстрокові контракти традиційними біржами.

Вона також запропонувала створити спеціальний консультативний комітет для дослідження DeFi безстрокових контрактів, сподіваючись використати "потужність смарт-контрактів і технології блокчейн" для перетворення фінансових ринків. Hyperliquid Labs, основна команда розробників Hyperliquid, виклала три основні переваги децентралізованих безстрокових ф'ючерсів, зокрема, неймовірну прозорість, яка досягається завдяки тому, що вся діяльність користувачів публічно аудитується. Компанія також підкреслила важливість самостійного зберігання, оскільки воно дозволяє трейдерам управляти заставами у своїх гаманцях, зменшуючи залежність від бірж. OKX в свою чергу зазначила, що безстрокові ф'ючерси мають переваги ліквідності, оскільки вони об'єднують торговий обсяг, якому традиційні ф'ючерси покладаються на різні дати виконання. Коментарі криптовалютних компаній надходять у той час, коли CFTC висловила намір незабаром запустити торгівлю безстроковими ф'ючерсами, за словами виходу з посади комісара CFTC Саммер Мерсінгера.