Як авто-розвантаження на платформах для торгівлі криптоф'ючерсами може шокувати та розлютити навіть досвідчених трейдерів

Авто-демпінг (ADL) — це механізм у криптовалютних perpetuals, який скорочує частину вигідних позицій, коли банкрутства та ліквідації перевантажують глибину ринку.

Основоположник Ambient Finance Даг Колкітт в новому треді на X пояснює цей процес. Перпетуальні ф'ючерси — це контракти без терміну дії, які відображають спотові ціни через оплату фінансування, а не через доставку.

Прибутки і збитки враховуються у спільному пулі маржі.

Коли ринок під тиском, необхідно швидко перерозподілити ризики для підтримання балансу. Колкітт пояснює ADL як останній етап у структурі ризику.

В нормальних умовах ліквідація відбувається біля ціни банкрутства, але при сильних коливаннях біржі використовують свої резерви — страхові фонди чи ліквідність для підтримки. Він зазначає, що у важкі часи подібні резерви можуть бути вигідними, купуючи за низькими цінами та продаючи за вищими.

Проте, коли вони вичерпуються, ADL стає механізмом, що дозволяє зберігати платоспроможність. Колкітт порівнює цей процес із переповненим рейсом: авіакомпанія підвищує стимули для добровольців, але якщо ніхто не погоджується, "кого-небудь доведеться вивести з літака". Коли ADL спрацьовує, біржі застосовують правило для визначення, хто буде скорочений першим.

Це черга, яка враховує нереалізований прибуток, ефективний важіль і розмір позиції.

Зазвичай великі, високо прибуткові й важелеві рахунки потрапляють під скорочення першими. Скорочення відбувається по заздалегідь визначеним цінам до закриття дефіциту.

Коли розрив закрито, торгівля відновлюється. Трейдери часто незадоволені, оскільки ADL може вплинути на вигідну позицію в моменти пікової активності.

Колкітт визнає цю фрустрацію, але стверджує, що це структурна необхідність, оскільки ринки перпетуальних ф'ючерсів є нульовою сумою. Він підкреслює, що ADL має застосовуватись рідко, але в крайніх випадках стає необхідним.

Зазвичай стандартні ліквідації і резерви справляються з ситуацією. Суть ADL полягає в забезпеченні надійності ринку, адже у разі відсутності ліквідності взагалі, це єдина можливість уникнути боргів і катастрофічних наслідків. В цілому, Колкітт закликає до чіткого розуміння механізмів ринку, що зазвичай залишаються прихованими, підкреслюючи важливість транспарентності та прогнозованості в торгівлі.