Видатний аналіз ARK Invest щодо Ethereum, Solana та Hyperliquid! Який з них виділяється?

Дослідник ARK Invest Лоренцо Валенте висловив цікаві оцінки стосовно Ethereum, Solana та Hyperliquid, порівнявши їхні моделі захоплення вартості з трьома мережами швидкого харчування.

Валенте стверджує, що ETH, SOL і $HYPE не слід розглядати як різні версії одного бізнес-моделю Layer 1, а як системи з абсолютно різними структурами захоплення вартості, наводячи приклади McDonald's, Chipotle та In-N-Out відповідно. Ethereum він вважає найуспішнішою франчайзинговою системою на крипто-ринку, яка сформувала потужну екосистему через Layer 2 мережі, але збирає дуже мало зборів на рівні платежів.

Ethereum дозволяє незалежним командам, таким як Arbitrum, Base і OP Mainnet, розвивати свої мережі, стягуючи при цьому обмежені збори. Solana, на відміну від Ethereum, створила вертикально інтегровану систему, що дозволяє їй утримувати вищі збори та MEV (максимально можливу цінність).

Це забезпечує сильніший механізм захоплення вартості, проте мережа має самостійно управляти всією інфраструктурою, несе технічні та операційні ризики. Hyperliquid, за словами Валенто, аналогічний In-N-Out, оскільки має найкоротший ланцюг захоплення вартості завдяки вертикальній інтеграції, відсутності венчурного фінансування та викупам $HYPE за рахунок зборів.

У Hyperliquid майже всі збори направляються у фонд, використаний для викупу токенів, що значно скорочує відстань між витраченою комісією та економічною цінністю для тримачів токенів. Валенте вважає, що Hyperliquid має найпряміший механізм захоплення вартості серед усіх трьох моделей.