Уолл-стріт розкололася щодо шляху Coinbase після перевищення очікувань у квартальних earnings Q3

Звіт Coinbase (COIN) про доходи за третій квартал, який перевершив очікування, викликав різноманітні реакції аналітиків Уолл-стріт, підкресливши значні розбіжності в прогнозах щодо довгострокового зростання криптобіржі та її здатності контролювати витрати. Компанія отримала 1,05 мільярда доларів доходу від транзакцій та 801 мільйон доларів коригованого Ebitda, обидва показники перевищили консенсус-прогнози.

Аналітики визнали, що торгівля деривативами, підпискові послуги та інтеграція Deribit сприяли цьому успіху.

Однак далі думки розійшлися. Аналітик Barclays Бенджамін Будіш визнав успіхи Coinbase, проте зауважив на зростанні витрат і зменшенні маржі напередодні четвертого кварталу.

Він вказав на збільшення операційних витрат через найм на роботу та придбання, зокрема платформи для збору коштів Echo, як на ключові проблеми.

Будіш знизив свою цільову ціну з 361 до 357 доларів, посилаючись на зниження прогнозів щодо прибутку на 2026 рік. Аналітик Benchmark Марк Палмер зберіг оптимізм, залишивши рекомендацію "купувати" з цільовою ціною 421 долар.

Він вважає, що прибуток є поверненням до колишньої форми, адже Coinbase демонструє операційний важіль на зростаючому ринку криптоактивів.

Він підкреслив важливість доходів від підписки, які зросли на 14% в межах кварталу, та роль компанії у ширшій інституційній адаптації цифрових активів. Citi також висловила позитивний настрій, підкреслюючи динаміку в розширенні бізнес-лііній біржі. Аналітики на чолі з Петером Крістіансеном зазначили, що їх заохочує прогрес компанії у підписанні нових партнерств у рамках "onchain-as-a-service", включаючи угоди з Samsung та кількома банками.

Звіт зазначив, що бачення компанії "Everything Exchange" починає втілюватися, оскільки тепер доступна торгівля опціонами, а обсяги ф'ючерсів мають зрости. Заплановані реформи в області цифрових активів можуть поліпшити доступ до ринку, і банк зазначив, що вони також можуть відкрити "велику хвилю інновацій".

Аналітики підтвердили свою рекомендацію "купувати" акції та цільову ціну в 505 доларів. Однак Ед Енгель з Compass Point попередив, що зростання витрат, яке перевищує дохід, ставить Coinbase в уразливу позицію у випадку спаду крипторинку.

Він суттєво знизив свій прогноз Ebitda на 2026 рік і зменшив цільову ціну з 277 до 266 доларів.

Енгель був скептично налаштований щодо тривалості зростання доходів від стейблкоїнів та стейкінгу, особливо якщо відсоткові ставки знизяться і зацікавленість роздрібних інвесторів у криптовалютах згасне. Брокер Bernstein зауважив, що результати виявилися нижчими за їхні високі очікування, але зазначив, що компанія перебуває на "шляху формування поколіннєвого бізнесу", і її доля не залежить лише від цін на криптовалюту. Випуск додатку Base для мільйонів користувачів, разом з запуском токена Base, може стати "моментом Crypto Venmo" для Coinbase, сигналізуючи про важливий крок до масового впровадження.

Брокер повторив свою рекомендацію "перевершити" акції та цільову ціну в 510 доларів. Головна точка згоди полягала в розширенні присутності Coinbase у деривативах та продуктах, пов'язаних зі стейблкоїнами.

Але навіть це супроводжувалося застереженнями, адже аналітики зазначили зменшення комісійних ставок та зростання конкуренції з боку Circle Internet (CRCL), яка намагається перенаправити більше обсягу свого стейблкоїна USDC на власну платформу. Отже, короткостроковий успіх Coinbase є очевидним.

Але оскільки ринки криптовалюти залишаються волатильними, а компанія витрачає значні кошти на зростання, довгостроковий прогноз залежить від того, чи зможуть нові джерела доходу, такі як B2B-платежі та токенізовані активи, масштабуватися достатньо швидко, щоб виправдати інвестиції. Цільові ціни тепер коливаються від 266 до 510 доларів, що відображає як можливості, які переслідує Coinbase, так і ризики у разі невдачі.