Токенізовані акції потребують інфраструктури, яка може дотримуватися темпу

Токенізовані акції переходять від пілотних програм до реальної торгівлі, хоча інфраструктура ринку, яка забезпечує цілісність акцій — корпоративні дії, права, довідкові дані та розрахунки — ще не готова для активів, що торгуються безперервно на різних майданчиках.

На початку року Nasdaq та Нью-Йоркська фондова біржа отримали схвалення SEC для листингу токенізованих версій акцій Russell 1000 і основних індексних ETF, а DTCC вже розпочала обмежені торгові операції з метою повноцінного комерційного запуску в жовтні.

У випробуванні брали участь понад 50 компаній, що підкреслює готовність технології, однак системи публічних ринків можуть бути не готові. Початкова схема, схвалена SEC, дозволяє зберегти прив'язку токенізованих акцій до структури власності.

Токенізована акція має такий же ідентифікатор, торгується в тому ж книзі замовлень і розраховується за тим же одноденним циклом, що й традиційна акція.

DTCC реалізує пілотний проект за такою ж схемою, де підлягаюча акція залишається на зберіганні в Depository Trust Company, а токен стає новим форматом для фіксації власності.

Юридичний статус акціонера залишається незмінним. Однак альтернативний шлях, що знаходиться на розгляді SEC, передбачає впровадження "інноваційного винятку", що дозволяє криптоплатформам листити токени, прив’язані до ціни акцій, без необхідності отримувати затвердження від публічних компаній.

Хоча цей виняток наближався до випуску, базове питання про відмінності між токенами та реальними акціями залишається актуальним. Створення токена, що відображає ціну акції, вже обговорювалося, але дублювання всього, що несуть реальні акції, є більш складним.

Наприклад, дивіденди повинні вірно розраховуватися і виплачуватися акціонерам, голоси акціонерів мають досягати справжніх власників.

Виникає ризик фрагментації ринку, якщо різні сторони випустять свої версії акцій однієї компанії з різними умовами розрахунків. Токенізовані акції є лише частиною ширшої зміни в інфраструктурі ринку, оскільки фінансові установи впроваджують технологію блокчейн.

Nasdaq та NYSE працюють над створенням інфраструктури для майже безперервної торгівлі.

Проте для цього потрібен рівень довідкових даних і розрахунків, який зможе забезпечити функціонування ринків без закриття.

Компанії, які здатні адаптувати фрагментовані токенізовані майданчики для роботи як єдиний, цілісний ринок з надійними корпоративними діями та розрахунками, отримають перевагу в цьому переході.