«Справжній максимум» біткоїна може бути вже досягнутий: Надоау застерігає від дежавю з циклу 2021 року

Довгострокові утримувачі біткойнів (LTH) знову почали розподіл BTC на ринок у третій раз у поточному циклі.

Їхня поведінка може визначити траєкторію цього циклу. У циклі 2021 року LTH розпочали основну фазу розподілу між листопадом 2020 та березнем 2021 року, зменшивши свої активи на 13,5% перед піком біткойна в квітні 2021, що, на думку Майкла Нідо, засновника The DeFi Report, було «справжнім» піком циклу.

Ці монети були передані короткостроковим утримувачам (STH), вводячи нову ліквідність на ринок.

Проте LTH незабаром знову почали накопичувати, закінчивши рік з більшими позиціями, що пояснює, чому другий пік у листопаді 2021 року виявився відносно слабким через брак нового капіталу. За останніми даними Нідо, подібна структура розвивається і в нинішньому циклі.

LTH зменшили свої активи на 12,4% у тому, що могло стати першим «справжнім» піком на початку цього року (в першому кварталі 2025).

Відтоді тенденція до накопичення знову відновилася, що нагадує фазу після квітня 2021 року.

Проте, на відміну від попередніх циклів, участь короткострокових утримувачів залишається низькою, і є мало ознак нового капіталу на ринку.

Нідо зазначив, що такий млявий попит може обмежити силу майбутніх ралі, що нагадує двопікову структуру 2021 року. Дані Glassnode підтверджують цю тенденцію.

Платформа аналітики виявила, що незважаючи на невеликі ознаки відновлення, ринок залишається крихким, що робить біткойн уразливим у разі відсутності нового попиту.

Хоча моментум спотового ринку достатньо сильний, щоб показати перевищення купівлі, довіра виглядає поверхневою через плоскі обсяги та слабшу CVD, що свідчить про тиск продажів. Ринки термінових контрактів показали високу активність, про що свідчить відкритий інтерес та агресивні покупкі, хоча менш активне фінансування вказує на зниження попиту на довгі позиції.

Ринки опціонів розповіли схожу історію: відкритий інтерес збільшився, але спреди волатильності звузилися, що свідчить про зменшення хеджування та більшу самовдоволеність, підвищуючи ризик різких реакцій, якщо волатильність знову з'явиться. Сигнали на блокчейні були змішаними.

Адреси BTC наближалися до циклічних мінімумів, тоді як обсяги передачі зростали, вказуючи на приплив капіталу без зростання кількості користувачів.

Комісії знижувалися, свідчачи про слабкий попит на блок-простір, а час від часу спекулятивний тиск був млявим.

Незважаючи на те, що показники прибутковості покращилися, інвестори загалом залишаються в прибутку, але зростання фіксації прибутків вказує на потенційне виснаження попиту.