S&P 500 знову перевершує інфляцію завдяки зростанню прибутків на 30%.

Індекс S&P 500 має всі шанси забезпечити позитивну дохідність з урахуванням інфляції у 2026 році, однак цьогорічні прибутки все більше залежать від здатності корпоративних прибутків відповідати складнішим умовам підвищених процентних ставок. З початку року, станом на кінець серпня, індекс зріс приблизно на 12-13%, що перевищує останні показники інфляції в США.

Індекс споживчих цін зріс на близько 3,4% за рік до липня, тоді як улюблений коефіцієнт PCE ФРС показав зростання на 3,7%, що залишає інвесторам акцій суттєву позитивну реальну вигоду навіть з урахуванням зростання цін. Важливу роль у підйомі S&P 500 у 2026 році відіграють корпоративні прибутки.

Компанії, що входять до індексу, повідомили про виняткові результати за другий квартал.

Згідно з даними FactSet, темпи зростання прибутків сягнули найвищого рівня з другого кварталу 2021 року, з річним зростанням приблизно 33,5%.

Очікується, що у третьому кварталі прибутки зростуть на 27-28% у річному вимірі, з загальним ростом прибутку за рік близько 30%. Технології, зокрема штучний інтелект, залишаються важливим чинником цього зростання.

Споживацькі компанії та компанії у сфері зв'язку демонструють значне зростання прибутку, а інвестиції у інфраструктуру AI підтримують очікування прибутків.

В серпні акції технологічних компаній, таких як Nvidia, підштовхнули S&P 500 до рекордних рівнів. Проте інфляція відіграє чільну роль і в умовах зростання фондового ринку.

Позитивна номінальна дохідність ринку акцій не автоматично означає збільшення купівельної спроможності.

Наприклад, якщо S&P 500 зріс на 13% при інфляції 3,5%, реальна дохідність становитиме приблизно 9,5%. Зростання дохідності облігацій є суттєвим ризиком.

Наприклад, 30-річна дохідність облігацій перевищила 5,2% - найвищий рівень з 2007 року.

Вищі дохідності облігацій підвищують ризик для акцій, адже збільшують доходність низькоризикових державних цінних паперів і підвищують дисконтні ставки для майбутніх корпоративних прибутків. Політика ФРС також несе ризики, оскільки ринок очікує підвищення ставок у вересні.

Таким чином, інвестори стикаються з більш складною картиною, ніж просто заголовок «акції перевершують інфляцію».

S&P 500 все ще демонструє сильну реальну дохідність у 2026 році, проте подальше зростання прибутків має бути достатнім, щоб компенсувати інфляцію, підвищені дохідності облігацій і зниження фінансових умов.