Ринок опціонів на біткойн тепер настільки великий, що може впливати на спотові ціни,

Відповідно до звіту торгової компанії FalconX, ринок опціонів на біткойн виріс настільки велика й структурно різноманітний, що почав впливати на ціну самого біткойна.

Відкритий інтерес до опціонів BTC зріс до майже 80 мільярдів доларів, порівняно з приблизно 8 мільярдами на початку року, що поставило його в один ряд з усталеним ф'ючерсним ринком біткойна.

Цей ріст свідчить про зміну в тому, як трейдери виявляють свої погляди та управляють ризиками в криптовалюті. Активність опціонів, що раніше вважалася вторинним сигналом, тепер є ключовим фактором для учасників ринку, які намагаються прочитати або передбачити рухи базового активу.

На відміну від спотових угод, які показують актуальні ціни, опціони вказують, як інвестори позиціонуються щодо майбутніх змін. Два основних напрямки формують цю тенденцію: біржа опціонів Deribit і фонд BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), що торгуються на Nasdaq.

Deribit залишається основною платформою для крипто-торговців із короткостроковими опціонами і цілодобовим управлінням ризиками.

IBIT, у свою чергу, швидко став важливим гравцем в інституційній торгівлі, наздоганяючи Deribit за відкритим інтересом уже в перший рік.

Його опціони, як правило, мають більш тривалий термін дії і орієнтовані на хеджування, структуровані продукти та стратегії підвищення доходності, які використовуються в традиційних фінансах. Розбіжність у профілях свідчить про різні типи трейдерів.

Хедж-фонд, що прагне волатильності, може обирати короткострокові опціони Deribit.

У той же час пенсійний фонд чи керуючий активами можуть використовувати IBIT для покупки довгострокового експозиції з обмеженим ризиком. Співвідношення путів до колів підтверджує цей розподіл.

Співвідношення Deribit складає приблизно 0.5–0.6, що означає баланс між путами і колами.

На IBIT воно стабільно тримається біля 0.3, відображаючи нахил до бичачих стратегій і структурованих позицій. В implied volatility, ще одному ключовому показнику, спостерігається зниження протягом 2025 року.

На поверхні це може свідчити про самовдоволеність, проте розрив між implied та реальними волатильностями залишається незмінним, що означає, що продавці опціонів все ще отримують типові премії і ринок не недооцінює ризики.

Ця динаміка робить стратегії короткої волатильності привабливими, але термін їхньої переваги може закінчитися.

Стрибок у реальній волатильності, викликаний макроекономічним шоком або регуляторними змінами, може швидко змінити цю ситуацію. Розбіжність у волатильності між біткойном і ефіром додає ще один шар.

Хоча обидва активи раніше рухалися синхронно, волатильність ефіру залишалася стійкішою, підтримувана ставками та потоками, пов’язаними з DeFi.

Біткойн, натомість, стикається з стабільною пропозицією від майнерів та інших великих власників, які продають опціони для генерації доходу, що знижує його implied volatility. Звіт FalconX доходить до висновку, що криптоопціони більше не є нішевим сегментом.

Їхній розмір, склад учасників і стратегічне використання роблять їх важливим сигналом для тих, хто намагається зрозуміти чи передбачити рухи на ринку.

Трейдери, розподільники та управлінці ризиками все більше стежать за двома платформами: Deribit для короткострокових ризиків, пов’язаних із подіями, і IBIT для інституційних позицій у довгостроковій перспективі.