Ранковий брифінг Азії: ETFs на Bitcoin знищують транзакційні збори, ще більше караючи майнерів

Доброго ранку, Азіє.

Ось основні новини з ринків: Ціна біткоїна утримується поблизу рекордів, але активність у мережі залишається низькою.

Дані Glassnode вказують на те, що комісії за транзакції впали до десятирічних мінімумів, хоча BTC наближається до шестизначних показників. У попередніх циклах зростання комісій супроводжувалося бумом на ринку, але цього року крива комісій лишається рівною попри зростання ціни, що свідчить про те, що попит в мережі більше не є рушійною силою ринку. Новий звіт Galaxy Research показує, що середні щоденні комісії зменшилися більш ніж на 80% з квітня 2024 року, і до 15% щоденних блоків очищуються за всього 1 сатоші за вбайт.

Майже половина останніх блоків неповні, що вказує на слабкий попит на блок-простір та неактивну мемпул. Це різко контрастує з попередніми бумами, в яких підйоми цін супроводжувалися заторами та зростанням комісій. Дані підтверджують структурну зміну: спотові ETF та хранителі зараз утримують понад 1,3 мільйона BTC, а монети, що зберігаються в цих обгортках, рідко знову потрапляють до мережі. Водночас, роздрібна активність, що раніше переповнювала блокчейн біткоїна, перейшла на Solana, де мемекоїни та NFT виграють від дешевшого і швидшого виконання транзакцій.

В результаті, за даними Galaxy, ціну біткоїна визначають інфлювсії від хранителів, тоді як попит на мережі — колись показник цінових коливань — сповільнився. Ця динаміка особливо тяжка для майнерів.

Нагороди зменшились до 3,125 BTC, а комісії складають менше 1% доходу від блоків у липні, що ставить під загрозу прибутковість.

Ця напруга змушує публічних майнерів диверсифікуватися в хостинг AI та HPC. Згідно з ранніми звітами Rittenhouse Research, вихід Galaxy Digital з майнінгу зовсім може стати моделлю для галузі. Ця стратегія знайшла схвалення на ринках акцій.

Незважаючи на те, що BTC впав більш ніж на 3% з початку року, ETF з майнінгу біткоїна CoinShares зріс майже на 22%.

Інвестори винагороджують компанії, які орієнтуються на диверсифікацію, а не покладаються тільки на блокові винагороди. Схожі результати показують і публічні майнери.

Hive, Core Scientific та TeraWulf всі повідомили про результати другого кварталу, підтягнуті доходами від HPC та хостингу AI. Ті, хто не диверсифікується, як Bitdeer і BitFuFu, залишаються під загрозою зростаючих витрат на електрику, знецінення обладнання та нестабільного ринку комісій, щодо якого Galaxy попереджає у своєму звіті, що "є далеким від стійкості". Це зіставлення багато в чому показове: дослідження Galaxy попереджає, що роль блокчейна біткоїна в розрахунках стагнує, тоді як баланс Galaxy переорієнтовується на зростання в AI-центрах обробки даних. Дані мережі свідчать: без органічного попиту на блок-простір комісії не можуть фінансувати безпеку.

І якщо комісії залишаться низькими, ринки акцій малюють чітку картину: найкращі майбутні прибутки майнінгового сектору можуть йти не з біткоїна, а з AI. Ринкові рухи BTC: Біткоїн торгувався за $113,286.95, знизившись на 1.79%, після того, як на короткий час впав до шеститижневого мінімуму близько $110,600, оскільки весь крипторинок зіткнувся з великими ліквідаціями та волатильністю. ETH: Ефір торгувався стабільно на рівні $4,779, оскільки м'які заяви Джерома Паула в Джексон-Холлі підвищили очікування зниження ставок у вересні, в то час як керуючі активами прогнозують нові рекорди для біткоїна та прорив ETH вище $5,000, незважаючи на ризики, пов'язані з адаптацією держоблігацій та волатильністю акцій. Золото: Золото закрилося на рівні $3,371 після м'яких заяв Паула, які підвищили ймовірність зниження ставок у вересні. Nikkei 225: Акції Азійсько-Тихоокеанського регіону зросли в понеділок, при цьому японський Nikkei 225 зріс на 1.08%, після того, як Паул сигналізував про потенційні зниження ставок ФРС у вересні під час свого виступу в Джексон-Холлі.