Правила щодо стейблкоінів у США розділяють глобальну ліквідність з Європою, попереджає CertiK

Новий підхід США до регулювання стейблкойнів змінює світові потоки ліквідності та веде до суттєвого структурного розподілу з режимом MiCA Європейського Союзу, фактично створюючи окремі ліквідні пулі для США та ЄС, згідно з новим звітом аудиторської компанії CertiK. Згідно зі звітом, ринок цифрових активів у США вступив у нову фазу регуляторної ясності в 2025 році, коли федеральне законодавство та адміністративні реформи стали узгоджені щодо способів емісії, торгівлі та зберігання цифрових активів. В основі цього зсуву лежить Закон GENIUS, підписаний президентом США Дональдом Трампом у липні, який встановлює першу федеральну основу для платіжних стейблкойнів.

Закон вводить суворі вимоги до резервів, забороняє стейблкойни з доходом та формально інтегрує емітентів стейблкойнів у фінансову систему США. Хоча цей законопроект забезпечує довгоочікувану регуляторну визначеність для американських емітентів, звіт попереджає, що він також прискорює глобальне розходження з режимом MiCA ЄС, залишаючи США з "відокремленим ліквідним пулом" та фактично розриваючи світовий ринок стейблкойнів. В результаті CertiK очікує, що ліквідність стейблкойнів буде дедалі більше сегментуватися за юрисдикціями, що призведе до нових перешкод для міждержавних розрахунків і потенційно відкриє двері для арбітражу стейблкойнів на регіональному рівні. У той час як режим MiCA ЄС, як і Закон GENIUS США, вимагає повного викупу стейблкойнів за номіналом і забороняє доходи з них, його критикують за введення ризику банківської концентрації, оскільки правила вимагають, щоб більшість резервів емітентів зберігалася саме в європейських банках. Генеральний директор Tether Паоло Ардойно висловив занепокоєння, що така структура може створити "системні ризики" для емітентів, оскільки банки зазвичай видають велику частину своїх депозитів за системою часткових резервів. Деякі експерти, зокрема засновниця Fideum Анастасія Плотнікова, попередили, що рамки MiCA можуть прискорити консолідацію в індустрії, підвищуючи бар'єри для нових емітентів через вищі витрати на дотримання вимог та капітал. Проте ані Закон GENIUS, ані MiCA не виглядають такими, що мають на меті зберегти глобальну функціональність стейблкойнів.

Обидві системи надають пріоритет регуляторному контролю та фінансовій стабільності, при цьому, в разі США, явно підкреслюють ліквідність долара та глобальне його використання. Цю позицію підтвердив раніше цьогоріч міністр фінансів Скотт Бессент, який заявив, що адміністрація буде свідомо підходити до регулювання стейблкойнів та використовувати їх як інструмент для розширення домінування долара США.