Пітер Шифф каже, що стратегія більше не є кредитною ставкою на біткойн, попереджає акціонерів MSTR про безмежну розбавленість.

Акції компанії Strategy Inc.

(Nasdaq: MSTR) мають два можливі сценарії розвитку.

Відновлення курсу біткоїна може підвищити привабливість MSTR як проксі інвестиції, тоді як подальші випуски звичайних і привілейованих акцій можуть зменшити біткоїн-експозицію, що припадає на кожну акцію. Економіст і критик біткоїна Пітер Шифф стверджує, що другий сценарій стає все більш ймовірним.

У своєму дописі 16 липня він зазначив, що MSTR «більше не є важелем для інвестицій у біткоїн» і попередив, що подальший продаж акцій розмиває власність на біткоїн на звичайну акцію на користь кредиторів і привілейованих інвесторів. Згідно з даними, компанія володіє 843 775 BTC вартістю близько 54,13 мільярда доларів, а її борг становить 6,75 мільярда доларів із 15,46 мільярда доларів привілейованих цінних паперів. Аргументи Шифа менш залежать від загальних запасів BTC, ніж від того, чи продовжить зростати кількість біткоїнів на акцію.

Великі резерви не завжди означають більшу експозицію для звичайних акціонерів, якщо кількість акцій розмивається швидшими темпами. Останні показники є змішаними: Strategy повідомила про негативну рентабельність BTC у 1,6% за квартал, що свідчить про погіршення експозиції біткоїна на акцію.

Проте з початку року рентабельність залишалася позитивною на рівні 6,6%, протиставляючи твердженням Шифа. Критика Шифа також зосереджена на тому, хто найбільше виграє від капітальної структури компанії.

У Strategy є 15,46 мільярда доларів привілейованих акцій, включаючи STRC, які виплачують змінний річний дивіденд у 12%.

Компанія може використовувати свої резерви доларів для покриття відсоткових виплат та дивідендів, що дає їй гнучкість, але одночасно збільшує ризик розмивання та фінансування для звичайних акціонерів. Наступним каталізатором стане публікація фінансових результатів компанії за другий квартал 30 липня.

Обновлені дані щодо кількості акцій, кількості біткоїнів на акцію та фінансової активності покажуть, чи продовжує MSTR пропонувати підвищену експозицію до біткоїна або ж більша частина вартості компанії спрямовується до старших інвесторів.