Підвищення ставки ФРС може допомогти стейблкоїнам і зашкодити позичальникам Bitcoin

Коли ви тримаєте доларовий стейблкойн, хтось інший може заробляти відсотки на активах, що забезпечують ваш баланс, в той час як компанія, яка позичає для покупки біткоїнів, повинна знайти кошти для виплати своїм кредиторам.

Хоча обидва бізнеси є частиною криптовалютного сектору, вищі відсоткові ставки можуть приносити користь першому та погіршувати економіку другого. Це розрив втрачається, коли будь-яка зміна в доходності державних облігацій оцінюється як вирок щодо доступності фінансування для всієї індустрії.

Різні ставки впливають на різні бізнеси через їх контракти, тому рух на ринку облігацій, який зменшує інтерес інвесторів до спекулятивних активів, може також покращити дохід від деяких крипто-резервів. Прикладом цього може слугувати подання компанії Circle за другий квартал: доходи від резервів становили 95,2% виручки за три місяці, що завершилися 30 червня 2026 року.

Дохід від резервів зависить від кількості активних стейблкойнів і від того, скільки приносить їх забезпечення. Рішення Федеральної резервної системи від 16 вересня підвищити цільовий діапазон на чверть процентного пункту до 3,75%-4% вплинуло на цей розрив.

Вищі нічні ставки можуть збільшити доходи від короткострокових резервів стейблкойнів, одночасно збільшуючи витрати по відсотках для позичальників. Інвестори можуть вимагати вищу компенсацію за володіння довгостроковими державними облігаціями, поки короткотермінові ставки передбачається зниження.

Тому компанії, які фінансують тривалі будівельні проекти, і емітенти, що реінвестують у термінові облігації, можуть опинитися у гіршій ситуації з різних причин. Власники біткоїнів мусять робити інші розрахунки, оскільки безпосереднє володіння активом не приносить відсоткового доходу.

Вони можуть отримати прибуток, якщо ціна зросте, але вищі доходності облігацій надають їм більшу обіцяну прибутковість для порівняння. Уявімо гіпотетичного емітента з $10 мільярдами резервів, які приносять 4% на рік, генеруючи $400 мільйонів на рік до витрат.

Якщо дохід падає до 3%, сукупний дохід зменшується до $300 мільйонів, а відновлення початкової суми вимагало б приблизно $13,33 мільярда резервів. Усі ці аспекти показують, як різні бізнеси реагують на зміни в процентних ставках.

Ринки криптовалют також показують, що вищі ставки можуть вплинути на різні елементи бізнес-логіки і вимагають детального аналізу ризиків та можливостей для учасників ринку.