Останні рекомендації SEC щодо криптовалют залишають надто багато невизначеностей

19 березня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) спільно з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) випустила нові рекомендації щодо застосування законодавства про цінні папери до цифрових активів.

Це рішення є покращенням порівняно з підходами, які використовувалися під час головування Генслера, адже визнало, що його кампанія «регулювання через примус» ускладнила дотримання вимог і стримувала розвиток галузі.

Однак, хоча нові рекомендації стали кроком вперед, вони не вирішили всіх проблем, з якими стикається криптоіндустрія. Однією з головних недоліків є тлумачення тесту Хоуї для «інвестиційних контрактів».

Погоджуються, що більшість цифрових активів не є інвестиційними контрактами самі по собі, але важливо, коли цифровий актив продається в рамках інвестиційного контракту.

Нові рекомендації не уточнюють, чи потребує інвестиційний контракт конкретних зобов'язань, натомість зазначаючи, що контракт може супроводжувати цифровий актив, якщо факти свідчать про те, що розробник активу заохочував інвестування через зобов'язання щодо управління та отримання прибутків. SEC також не визначила, чи повинні бути контрактні відносини між купівлею цифрового активу та його розробником на вторинному ринку.

У нових рекомендаціях йдеться, що цифрові активи не є інвестиційними контрактами вічно, але залишаються під контролем інвестиційного контракту, якщо покупці обґрунтовано очікують з'ясування зобов'язань з боку емітентів.

Це залишає простір для інтерпретацій, які можуть ускладнити регулювання. SEC запрошує коментарі щодо нових рекомендацій, і індустрія має можливість вказати на недоліки та шерехи в підходах агентства.

Чітке і значне регулювання необхідне для забезпечення стабільності та зрозумілості у відносинах у сфері цінних паперів.