Оцінка стратегії впала нижче вартості її біткойн-активів

Стратегія компанії MicroStrategy (MSTR) вперше в історії оцінюється нижче одиниці у співвідношенні підприємницької вартості до чистої вартості активів (mNAV).

Це нове становище для компанії, яку очолює Майкл Сейлор, оскільки інвестори раніше оцінювали її значно вище за вартість біткоїн-активів, що дозволило компанії більш вільно залучати капітал.

Однак після падіння акцій до приблизно 82 доларів — на 85% нижче рекорду листопада 2024 року — підприємницька вартість знизилася до 50,4 мільярдів доларів, тоді як активи біткоїн оцінюються приблизно в 51,1 мільярда доларів при нинішній ціні 60 тисяч доларів за одиницю.

Зараз ринок оцінює всю компанію нижче вартості її біткоїн-активів. Це становище ускладнює можливість випуску нових акцій, оскільки їхня ціна буде нижчою за реальну вартість активів, що може викликати критику з боку акціонерів.

Останні покупки біткоїнів компанії також негативно вплинули на акціонерів, що викликало невдоволення в спільноті.

Виникає побоювання, що MicroStrategy починає розглядатися як закритий інвестиційний фонд, а не як активно діюча компанія.

Проте, на відміну від традиційних закритих фондів, у MicroStrategy є кілька інструментів для управління своєю капітальною структурою, включаючи можливість випуску боргу або акцій, генерування грошових потоків від програмного бізнесу та активне управління структурою капіталу.