Обвал NAV створює рідкісну можливість в Bitcoin скарбницях: 10x Research

Значення чистих активів (NAV) у цифрових активних скарбницях (DAT) знизилися, але, за словами дослідників з 10x Research, це не так погано, як здається, і може бути можливістю для розумних інвесторів. «Ера фінансової магії закінчується для компаній, що володіють біткоїнами», - зазначають аналітики 10x Research у звіті, поширеному з Cointelegraph у п’ятницю. Вони пояснили, що компанії отримали мільярди у «паперовому» багатстві, випустивши акції набагато вище їх реальної вартості біткоїна, поки ілюзія не зникла.

У цьому «фокусі» DAT фактично перенесли багатство від роздрібних інвесторів, які переплатили за акції, до реального біткоїна (BTC) для компанії.

Акціонери втратили мільярди, поки керівники накопичували реальні BTC. Дослідники навели приклад Metaplanet, четвертої за величиною компанії з біткоїн-скарбницями, яка ефективно перетворила ринкову капіталізацію в 8 мільярдів доларів, забезпечену лише 1 мільярдом доларів у біткоїнах, на капіталізацію в 3,1 мільярда доларів, підтримувану 3,3 мільярда доларів у BTC. Схожа ситуація у Strategy Роздрібні інвестори платили у два-три рази більше реальної вартості біткоїна при покупці цих акцій під час буму.

Тепер ці надбавки зникли, і багато акціонерів опинилися у збитку, поки компанії перетворювали цей роздуте капітал на реальний біткоїн. Стратегія Майкла Сейлора також зазнала подібного «циклу буму і краху» в значеннях чистих активів, що призвело до уповільнення покупок біткоїна. З нормалізацією NAV з'явилася рідкісна можливість для розумних інвесторів.

Компанії, які зараз торгуються на рівні або нижче NAV, пропонують чисту експозицію до біткоїна з можливістю отримання додаткового доходу від торгівлі. Ця ситуація також відокремила реальних операторів від маркетингових механізмів.

Компанії, які переживуть цей перехід, будуть перевірені, капіталізовані та готові генерувати стабільні доходи, створюючи нову категорію керуючих активами біткоїна. DAT, які адаптуються зараз, «визначать наступний бичачий ринок», - зазначають дослідники, підсумовуючи, що: «Біткоїн продовжить еволюцію, а компанії з міцними капітальними базами та досвідченими управлінськими командами можуть все ще генерувати суттєвий дохід». Акції Strategy впали на 39% з рекордно високої закритої ціни у листопаді 2024 року, але зросли на 2% у п’ятницю.

Акції Metaplanet втратили 6,5% на Токійській фондовій біржі, зменшившись на 79% з середини червня.