Національна та інституційна ідентичність: ключовий крипто-зсув Кореї у 2025 році

Ринок криптовалюти Південної Кореї зазнає суттєвих змін у 2025 році, переходячи від роздрібного буму до більш інституційної та регульованої структури.

Цю трансформацію визначають чотири ключові складові.

По-перше, уряд планує поступову участь корпоративного сектора.

По-друге, регулятори розробляють рамки для спотових ETF на біткоїн та стабільних монет, прив'язаних до вонів.

По-третє, влада посилює контроль за незареєстрованими операторами та порушеннями KYC.

По-четверте, центральний банк зупиняє розробку CBDC і зосереджується на пілотних проектах стабільних монет, що випускаються банками. Національна програма цифрових активів та законодавчі виклики У минулому BeInCrypto повідомляв про ключові політичні розробки за президенства Лі Чже Мьона.

Президентський комітет з планування політики визначив "створення екосистеми цифрових активів" як національний пріоритет.

Ця програма є частиною стратегії "інноваційної економіки, що веде світ".

Контроль за реалізацією покладений на Комісію з фінансових послуг (FSC). Проте, конкретні деталі реалізації залишаються невідомими.

Наразі лише назви завдань опубліковані, а індустрія спостерігає за обіцянками Лі, серед яких - затвердження спотових ETF, легалізація токенів безпеки, введення стабільних монет, прив'язаних до вонів. Водночас ініціатива має невизначеності.

Вона не входить до числа 12 головних стратегічних пріоритетів.

Роль FSC невідома через можливу реорганізацію уряду.

Для впровадження необхідно буде переглянути або ухвалити 951 закон і регуляцію.

Уряд планує подати 87% поправок до Національної асамблеї до наступного року.

Попри значну більшість правлячої партії та підтримку опозиційних лідерів у розвитку криптовалют, швидкий прогрес у законодавстві малоймовірний. Регіональна конкуренція додає терміновості.

Закон GENIUS у США прискорив глобальне впровадження стабільних монет на основі долара, викликаючи занепокоєння в Кореї щодо монетарного суверенітету.

Сусідні хаби активно розвиваються: японські компанії створюють резерви цифрових активів, Гонконг ухвалив комплексні правила для стабільних монет, а Сінгапур вдвічі збільшив кількість ліцензій на криптобіржі у 2024 році.

BeInCrypto прогнозує, що ці дії загострять законодавчі дискусії в Кореї щодо регуляції стабільних монет, поряд із поступовим розширенням корпоративних рахунків, ETF та продуктів з кредитним плечем на внутрішніх біржах. Регуляторна реформа 13 лютого FSC представила дорожню карту для скасування заборони на корпоративні торги криптовалютами, запроваджену в 2017 році.

У першій половині 2025 року неприбуткові організації та державні установи зможуть продавати наявні активи; у другій половині - акціонерні компанії та кваліфіковані інституційні інвестори зможуть брати участь у торгах на пробній основі.

Це узгоджується з глобальними тенденціями та використовує Закон про захист користувачів віртуальних активів (набуває чинності у липні 2024 року) для захисту користувачів та забезпечення справедливих ринків. У червні FSC подала план реалізації спотових ETF на біткоїн та стабільної монети KRW до Президентського комітету.

Дорожня карта охоплює зберігання, ціноутворення, захист інвесторів і зменшення зборів.

Хоча чинне законодавство не дозволяє спотові ETF, адміністрація президента Лі підтримує зміни. Банк Кореї (BOK) сповільнив свій проект CBDC, призупинивши запланований пілот у кінці 2025 року.

Натомість він підтримує модель стабільних монет, що випускаються банками, і поступово посилює свою обережну позицію. Чотири великі корейські банки активно готуються до випуску стабільних монет, прив'язаних до KRW, напередодні очікуваного законодавства.

Всі чотири банки - KB Kookmin, Shinhan, Hana та Woori - планують зустрітися з генеральним директором Circle Хітом Тарбертом під час його візиту до Кореї наступного тижня. Міністерство малих і середніх підприємств та стартапів запропонувало внести зміни до закону про венчурні компанії, щоб дозволити криптокомпаніям реєструватися як венчурні, що відкриє доступ до субсидій, податкових пільг, гарантій позик та фондів з державної підтримки. Дії з виконання Дії регуляторів підтверджують їх рішучість.

У лютому Фінансовий розвідувальний відділ (FIU) наказав Upbit призупинити нові транзакції з клієнтами через порушення AML, зокрема угоди з незареєстрованими закордонними біржами і порушення KYC.

Судовий захист 27 березня дозволив відновити реєстрацію, поки триває остаточне слухання. У травні цифровий альянс бірж (DAXA) вдруге виключив WEMIX з обігу, посилаючись на невиконання вимог щодо розкриття та крадіжку на 6,6 мільйона доларів, що призвело до стрибка цін на 60% за ніч. Влада також вимагала від Google та Apple видалити незареєстровані додатки для бірж. Оподаткування криптовалют залишається політично чутливим.

Податок на приріст капіталу у 20%, перенесений на січень 2027 року, може бути відкладений ще більше через незавершені системи та передвиборчий клімат 2026 року. Динаміка ринку та перспективи зростання Вон (KRW) є другою найактивнішою валютою у світі в крипторинку, досягнувши обсягу 663 мільярда доларів цього року - приблизно 30% від глобальної активності з фіатними валютами.

Майже третина дорослих корейців володіє цифровими активами, що вдвічі перевищує рівень США. Upbit займає 69% ринку, станом на лютий, в той час як Bithumb відновився до 25% перед запланованим лістингом на KOSDAQ наприкінці 2025 року.

Приватні акції Bithumb виросли на 131% цього року до 238000 вон, тоді як акції оператора Upbit, Dunamu, зросли на 33% до 240000 вон, оцінюючи компанію у 8,26 трильйона вон.

Обидві компанії досягли піку в липні, перш ніж стабілізувалися. Менший конкурент Coinone з 3% часткою продав 10% активів для фінансування обігових коштів — перший продаж відповідно до нових керівництв для регульованої ліквідації.

Coinone має трирічні збитки й скорочує штати, що викликає спекуляції щодо можливого придбання. Кімчі-премія — це ціновий розрив між Кореєю та світовими ринками, різко змінився: перевищував 10% в лютому, став негативним до кінця липня, а потім стабілізувався на рівні 2–3% у серпні.

Аналітики пов’язують це з змінами ліквідності через суворі вимоги. Інфраструктура та міжнародна експансія розвиваються.

Kaia, об'єднаний проєкт Klaytn та Finschia, стартований провідними технологічними гігантами країни, Kakao та Naver, прагне стати першою у Азії відповідною Layer-1 блокчейн-платформою.

Dunamu розширюється до В'єтнаму, поліпшуючи глобальну присутність Кореї. Перспективи Базовий сценарій передбачає завершення структури ETF, запуск пілотного проекту стабільної монети, що випускається банками, і розширення корпоративних торгів.

Це може повернути капітал, поглибити ліквідність і покращити якість активів через суворі вимоги до лістингу.

Ризики включають надмірне регулювання, затяжні юридичні спори (наприклад, з Upbit), міграцію за кордон через жорсткі валютні правила та наслідки від делістингу токенів. Ключові показники для 2026 року: легалізація ETF, запуск стабільної монети, рішення FIU про Upbit, результати IPO Bithumb та прийняття Kaia і блокчейн-геймів. Стратегія Південної Кореї — посилення регулювання разом із стимулюванням інновацій — може закріпити її роль як фінансового хабу для криптовалют.

Через спрямування внутрішнього капіталу в регульовані ринки та підтримку зростання інфраструктури, Корея прагне збалансувати захист інвесторів і розширення ринку.

Наступний рік буде критично важливим для визначення, чи зможе ця рівновага зберігатися, а вплив Кореї на світовій арені зростати.