Модель Bitwise оцінює справедливу вартість біткоїну в $224,000 як хедж проти дефолту суверена

У щомісячному дослідницькому звіті європейського підрозділу Bitwise, опублікованому цього тижня, вказується, що теоретична "справедлива вартість" біткоїна може становити близько 224 000 доларів, якщо актив буде широко прийнято як страховка портфеля проти дефолтів суверенних боргів G20.

Дослідницька команда підкреслила, що ця цифра є "ілюстративною моделлю, а не цільовою ціною чи прогнозом". Ця цифра виникає з теоретичної основи, вперше запропонованої аналітиком Грегом Фосом у 2021 році, яка розглядає біткоїн як своп на дефолт за суверенними облігаціями.

Оскільки мережа біткоїна не має центрального емітента та функціонує без суверенної підтримки, модель Фоса розглядає біткоїн як некорельовану хедж-систему проти ризику великих дефолтів країн. Оцінка справедливої вартості в 224 000 доларів залежить від зваженої ймовірності дефолту серед країн G20 та капіталізації облігацій, які теоретично застраховані.

Звіт підкреслює стрес на ринку суверенних облігацій, де доходність японських 30-річних урядових облігацій досягла рекордних показників. Міжнародний валютний фонд та ОЕСР попередили, що у 2024 році уряди та компанії планують запозичити 29 трильйонів доларів на ринку облігацій, що на 17% більше, ніж у 2023 році.

Оскільки ринки стають менш прощаючими, інвестори все більше ставлять під сумнів межі можливостей запозичення країн. Bitwise звернув увагу на ринок японських облігацій як особливо вразливий через його обсяги близько 7,5 трильйона доларів, а також на високий рівень боргового навантаження Японії.

Звіт також вказав на вищі глобальні доходності облігацій, які можуть вплинути на попит на біткоїн. Прогнози зростання для біткоїна залежать від монетарної політики та стресу на суверенних ринках.

Перемир'я ФРС під новим головою Кевіном Варшем в умовах зростання інфляції може призвести до зниження реальних доходностей, що, згідно зі звітом, історично сприяло зростанню біткоїна.

Також були відзначені значні розбіжності в оцінці біткоїна та великих технологічних компаній США.

Станом на середу біткоїн торгувався близько 66 300 доларів після падіння з понад 71 000 доларів на початку тижня.