Метрики біткоїна сигналізують про прорив, але величезна "підводна" стіна пропозиції потайки стримує ціни нижче $93,000

Біткоїн (BTC) завершує 2025 рік з понад 112 мільярдами доларів, заблокованими в американських ETF, та рекордно низьким обсягом резервів на біржах — 2,751 мільйона BTC.

Відкритий інтерес за безстроковими ф'ючерсами склав майже 30 мільярдів доларів.

Ці дані свідчать про структурну стагнацію ринку, де ліквідність є, але не використовується, а капітал залишається фрагментованим.

17 грудня 2025 року відбулася ліквідація позицій на загальну суму 320 мільйонів доларів, що сталося не через збільшення важелів, а через неспроможність книг замовлень обробити замовлення без коливань цін.

Глибина ринку на великих біржах виглядає прийнятною на папері, але ця ліквідність швидко зникає за межами великих токенів. Зниження резервів на біржах викликало позитивні зміни в динаміці пропозиції, втім, при зменшенні активності арбітражерів та маркет-мейкерів в обміні біткоїнів ситуація ускладнюється.

Binance, що демонструє чисті припливи, зосереджує торгівельний обсяг, що посилює вплив на ціноутворення. Відкритий інтерес до безстрокових ф'ючерсів знизився майже на 50%, а ринок не готовий був зробити великі ставки.

Один з факторів, який обмежує зростання цін, — це "прихована стіна пропозиції" між 93 000 і 120 000 доларів, де значна частина біткоїнів торгує зі збитками.

Безпосередні потоки капіталу через ETF та їхньою волатильністю не здатні стабільно рухати ціну, адже ці набори рухаються більше в залежності від макроекономічних показників.

Отже, у першій половині 2026 року, якщо не відбудеться серйозних змін, біткоїн може продовжити коливатися в межах цінового діапазону, оскільки ліквідність існує, але залишається заблокованою, а інфраструктура не готова до масштабного використання.