Майклу Сейлору знадобилося сім хвилин, щоб визначити mNAV

Майкл Сейлор на конференції $BTC Prague 2026 витратив майже сім хвилин на пояснення терміна “multiple-to-Net Asset Value” або “mNAV”, але його відповідь стала вірусною з неправильних причин: майже ніхто не зміг її зрозуміти.

Це викликало іронію, адже Сейлор є засновником компанії Strategy, яка публікує своє mNAV на головній сторінці: 1.18x.

Проблема в тому, що поняття "NAV" не застосовується до компаній з боргами, а інвестори в криптовалюти порівнюють його з вартістю криптоактивів. За інформацією з вебсайту Strategy, компанія володіє біткоїнами на суму $52,9 мільярда при загальній вартості підприємства $62,1 мільярда, що встановлює 1.18x множник, однак насправді це не є “NAV”.

Сейлор у своїй відповіді описав mNAV як ринкову капіталізацію, скориговану на чистий борг і вартість привілейованих акцій, що виявилося досить заплутаним. Запитання, яке заддав Джек Маллерс, викликало сміх, адже його коментар про те, що це були “прості запитання”, допоміг заспокоїти ситуацію.

Сейлор витратив час на складніше пояснення терміна, замість того, щоб дати чітку відповідь, і врешті-решт це призвело до розмов про реальне нездійсненне збиток компанії на $9 мільярдів через падіння вартості біткоїна.

Акції компанії MSTR вже втратили 70% вартості за рік. Таким чином, якщо пояснення терміна займає сім хвилин, ситуація може свідчити про наявні проблеми в самому метриці, і слова лише ускладнюють розуміння.