Майкл Беррі з "Великої гри" сигналізує про "смертельну спіраль" після того, як ліквідації срібла перевершили біткоїн.

Токенізована версія срібла виявилася значно нестабільнішою, ніж біткоїн, що призвело до великих втрат для її власників.

Менеджер хедж-фонду Майкл Беррі, відомий завдяки "Великій депресії", вважає, що це є жорстким циклом, коли падіння цін змушує до ліквідацій, що ще більше збиває ціни вниз. Беррі описав це як "спіраль загибелі забезпечення", де падіння цін на криптовалюту та велике кредитне плече призводять до ліквідацій у токенізованих металах і цифрових активах.

Він зазначив, що ліквідації срібла перевищили ліквідації біткоїна принаймні на одному крипто-майданчику. "Високий рівень кредитного плеча на цих крипто-біржах через зростання цін на метали означав, що, коли забезпечення у криптовалюті падало, токенізовані метали повинні були продаватись," — сказав він. Цей зворот на ринку менше залежав від особливостей біткоїна, а більше від швидкого руху в металах, де різкий спад зустрівся з переповненим кредитним плечем і низькою ліквідністю.

Під час піку токенізовані срібні ф’ючерси зазнали одного з найбільших знищень на крипто-ринках, перевершивши звичних лідерів — біткоїн та ефір. Токенізовані контракти на метали дозволяють трейдерам робити спрямовані ставки на золото, срібло та мідь, використовуючи крипто-платформи замість традиційних ф’ючерсних рахунків.

Ці продукти торгуються безперервно і часто вимагають менше початкового капіталу, що може зробити їх привабливими в умовах волатильності.

Але така структура може пришвидшити вимушені продажі, коли ціни рухаються проти переповнених позицій. Коли метали почали падати, трейдери з кредитними лонгами були змушені закривати позиції.

Ліквідації різко зросли, оскільки трейдери не могли виконати маржинальні вимоги або їхні позиції автоматично закривалися платформами. На Hyperliquid, одному з найбільш активних майданчиків для цих інструментів, ліквідації, пов’язані із сріблом, коротко перевищили ліквідації біткоїна — рідкісний випадок, коли макроконтракт, а не BTC, став основним чинником вимушеного продажу. Цей рух також відбувся на тлі посилення ризикових параметрів на традиційних ринках.

CME Group підвищила маржинальні вимоги для ф'ючерсів на золото та срібло, збільшуючи вимоги до забезпечення і тиснучи на трейдерів з кредитним плечем, щоб ті додавали капітал або скорочували експозицію. Важливим висновком є те, що крипто-майданчики більше не використовуються лише для криптовалют.

Вони все частіше стають альтернативними платформами для макро-трейдів, і в умовах стресу це може змінити ситуацію з ліквідаціями несподіваним чином.