дата публікації

Ланцюгові переривання у DeFi? Чому експерти кажуть, що управляти хаосом на ланцюгу не так просто

джерело

Ціни на криптовалюту різко впали минулої п’ятниці через каскадні ліквідації, що спричинили історичну волатильність, проте деякі експерти стверджують, що традиційні механізми безпеки Уолл-Стрит не допомогли б. У США такі торгові майданчики, як Nasdaq та Нью-Йоркська біржа, з 1988 року використовують "аварійні перерви" для підтримки упорядкованої торгівлі після краху фондового ринку, відомого як Чорний понеділок.

Це дозволило інвесторам отримати більше часу для реагування на зміну ринкових умов. У традиційних фінансах "перерва" може зменшити панічні продажі, але після ліквідацій на суму понад 19 мільярдів доларів минулої п’ятниці, деякі експерти запевняють, що ці заходи не підходять для децентралізованих фінансів і можуть навіть погіршити ситуацію.

Є також припущення, що деякі закриті позиції на деяких платформах могли бути недооцінені. На панельній дискусії DC Fintech Week у Вашингтоні Аманда Тумінеллі, виконавча директорка DeFi Education Fund, сказала, що в децентралізованих фінансах немає "кнопки зупинки", яка дозволяла б одній особі або організації контролювати мережі та активи. "Це пов'язано з тим, що код є автономним," - зазначила вона, кажучи про сервіси на основі смарт-контрактів.

"Децентралізовані системи, такі як Uniswap, Aave та dYdX, функціонували протягом усієї ліквідаційної кризи, і це свідчить про стійкість децентралізованих технологій." Криптовалютний ринок є децентралізованим, і ті ж якості, які можуть ускладнити впровадження загальних зупинок торгівлі або аварійних перерв, водночас дозволяють цифровим активам торгуватися цілодобово, щодня протягом року. З ліквідацією позицій на 19 мільярдів доларів минулої п’ятниці деякі трейдери, які шукали надприбутки, були швидко ліквідовані.

Умови погіршилися до того моменту, коли деякі маркет-мейкери, включаючи Wintermute, заявили, що змушені були відступити. Аварійні перерви можуть обмежувати торгову активність на загальноринковому рівні або стосуватися окремих цінних паперів.

Вони автоматично спрацьовують, коли ціна або індекс змінюються на певну величину протягом визначеного часу. Тумінеллі зазначила, що обмеження на "фронт-ендах" сервісів, що підключаються до DeFi протоколів, може бути можливим, але це означає, що "є мільйон інших фронт-ендів, які можуть отримати доступ до того ж протоколу," що може зменшити їхню ефективність. Грегорі Ксетаєліс, головний юрист і партнер інвестиційної компанії Multicoin Capital, заявив, що спроби впровадження аналогічних заходів безпеки в DeFi можуть насправді мати протилежний ефект, погіршуючи цінові розбіжності між торговими майданчиками. Традиційно аварійні перерви добре працюють на ринках цінних паперів США, де активи зазвичай торгувалися на одному майданчику, і замовлення на купівлю та продаж консолідуються в одному місці.

У DeFi активи торгуються універсально, з постійним арбітражем між майданчиками. "Єдине, що можна реалізувати за допомогою аварійної перерви [в DeFi] — це дислокація," - сказав він.

"Рішення, які ми шукаємо для нових ринків, повинні бути спроектовані для цих нових ринків." Це не означає, що DeFi не здатні генерувати власні рішення, додав Ксетаєліс, чи черпати натхнення з централізованих ринків при проектуванні ризикових параметрів для протоколів. "Проте ми повинні бути обережними, щоб не потрапити в пастку, вважаючи, що рішення вчора завжди працюватимуть для продуктів завтра," - сказав він.

"Ці активи торгуються по всьому світу.".