дата публікації

Криптовалюти ще не досягли піку: Артур Хейз стверджує, що приховане кількісне пом'якшення близько

джерело

Артур Хейс стверджує, що наступна стадія криптоциклу не буде зумовлена публічним переходом до кількісного пом'якшення, а реалізується через "приховану" версію, здійснювану за допомогою Постійного репо-об'єкту Федеральної резервної системи (SRF).

У своєму есе "Hallelujah", опублікованому 4 листопада 2025 року, колишній CEO BitMEX викладає аргументи, що постійні фіскальні дефіцити США, попит хедж-фондів на облігації, фінансовані через репо, та необхідність ФРС стримувати фінансовий стрес призведуть до збільшення ліквідності в доларах, що в кінцевому підсумку "підніме ціну біткоїна та інших криптовалют". Хейс зазначає, що уряди можуть фінансувати витрати за рахунок "заощаджень або боргу", при цьому обрані чиновники завжди віддають перевагу запозиченню на майбутнє для повторного обрання в сьогоденні.

Він вважає, що для США траєкторія вже визначена: "Ось оцінки від банкірів і деяких урядових агентств США.

Як видно, оцінки свідчать про дефіцити в ~$2 трильйони, профінансовані боргами на ~$2 трильйони". Хейс відкидає іноземні центральні банки як надійних покупців держоблігацій після санкцій проти Росії в 2022 році й підкреслює, що хедж-фонди з Кайманових островів стали кінцевими покупцями облігацій.

Використовуючи приклади, він наголошує на здатності ФРС підтримувати ліквідність за допомогою SRF, що дозволяє уникнути фінансових аварій. Він називає цю динаміку "прихованим кількісним пом'якшенням".

Політика ФРС, за його словами, змістилася до того, що замість відкритого фінансування через покупку активів, банк вдається до позик для задоволення маргінального попиту в доларах через SRF, що все ж веде до зростання ліквідності в системі.

Хейс вважає, що з часом використання SRF стане неминучим і це відновить бичачий тренд біткоїна. Загалом, Хейс рекомендує слідкувати за мікроструктурою грошей на ринку, оскільки зростання залишків SRF вказує на збільшення ліквідності в доларах, що вказує на подальше зростання криптоактивів.

На момент публікації загальна капіталізація крипторинку становила $3.41 трильйона.