Компанії з біткойн-скарбницею "використовують газопроводи для фінансування вашого електричного майбутнього": аналітик

Аналізатор та інвестор у біткоїн Марк Мосс стверджує, що компанії з біткоїн-казначействами готуються до найбільшого перерозподілу багатства в історії, дотримуючись продуманого плану для захоплення цінності та управління волатильністю.

Іншими словами, вони "використовують газові трубопроводи, щоб фінансувати електричне майбутнє". Мосс порівнює компанії з біткоїн-казначействами (підприємства, які володіють великими обсягами біткоїнів і створюють фінансові продукти навколо них) з власниками розумних фабрик 1910-х років, які встановлювали електричні дроти, незважаючи на те, що мали працюючі газові трубопроводи.

Багато хто вважав це марнотратством, але ці власники використовували існуючу інфраструктуру для забезпечення майбутніх потреб. На думку Мосса, коли стара і нова технології існують одночасно протягом 10-20 років, ті, хто керує обома системами — як компанії з біткоїн-казначействами — виходять переможцями: "Ці фабрики не чекали, поки газ зникне.

Вони використовували прибутки від виробництва на газу для встановлення електричної інфраструктури". Компанії, такі як Strategy, вживають аналогічні дії — витягують цінність з існуючої системи боргів і акцій і переносять її в нову систему — біткоїн.

Мосс підкреслює стратегічну гнучкість біткоїн-казначейств у випуску акцій, залученні капіталу та використанні структурних переваг, унікальних для цього класу активів, що дозволяє їм отримувати вигоди, що перевищують традиційні технологічні або фінансові акції. Попри оптимістичну позицію Мосса, ринкові настрої залишаються обережними.

Компанії з біткоїн-казначействами, такі як Strategy, торгуються лише з мультиплікатором 1,6x щодо їхніх біткойн-холоджів, що суттєво відрізняється від середнього співвідношення ціни і прибутку для S&P 500, яке становить 30x.

Це розрив настільки виражений, що суперечить звичайній логіці. Недавні коливання цін лише підсилюють ці напруження.

Станом на серпень 2025 року біткоїн досяг рекордної вартості понад 124 000 доларів, але багато акцій біткоїн-казначейств не змогли йти в ногу з цим зростанням, деякі з них торгувалися в плоскому режимі або зі зниженням на фоні ліквідацій на 1 мільярд доларів і виходу понад 290 мільйонів доларів в ETF. Очевидне неправильне оцінювання ринку, яке карає інновації знижувальними мультиплікаторами, стоїть у різкому контрасті з ризиковим апетитом, зазвичай спостережуваним для технологічних та акцій зростання.

Чи є це тимчасовим явищем, чи ринок не бачить лісу за деревами, покладаючись на газові трубопроводи для забезпечення електричного майбутнього?