Kalshi намагається оцінити свою вартість у 40 мільярдів доларів, тоді як Polymarket ставить за мету оцінку у 20 мільярдів: чи розглядає будь-яка з компаній вихід на IPO?

Основні висновки – Оцінка компанії Kalshi зросла з 11 мільярдів доларів у грудні 2025 року до 22 мільярдів у березні 2026 року, наразі йдуть переговори про раунд фінансування на 40 мільярдів доларів, який може закритися цього кварталу. – Компанія Polymarket була оцінена приблизно у 8 мільярдів доларів, коли Intercontinental Exchange минулого жовтня інвестував у неї 2 мільярди.

Наразі вона веде переговори про раунд фінансування, який може оцінити її вище 20 мільярдів. – Kalshi повідомила інвесторам про намір розглянути IPO наприкінці 2026 або на початку 2027 року, хоча це ускладнюється судовими позовами від державних прокурорів, які стверджують, що компанія веде нелегальний гральний бізнес. – Аналітики Bernstein вважають, що головною історією є злиття та поглинання: DraftKings, Robinhood і Coinbase протягом року або придбали, або створили власну біржову інфраструктуру, що робить Kalshi та Polymarket ймовірними об’єктами для поглинання. Це не нормальна математична модель венчурного капіталу.

Венчурна математика зазвичай не висвітлює материнську компанію NYSE як окремий пункт.

Інвестори в інфраструктуру оцінюють Kalshi та Polymarket як біржі, а не стартапи, при цьому біржі зазвичай підлягають купівлі, злиттю в регульований дупол або виходу на біржу.

Спостереження за тим, яке з цих трьох відбудеться першим, викликає багато спекуляцій та інтересу з боку інвесторів. Чи виходить хтось на біржу? Kalshi створює всілякий шум, оскільки, за повідомленнями, вона розглядає IPO на кінець 2026 або початок 2027 року, після раунду на 22 мільярди доларів.

Ускладнює ситуацію те, що кілька державних прокурорів вже подали позови проти Kalshi щодо того, чи не є її спортивні контракти нелегальними азартними іграми, і це питання потребує вирішення перед поданням S-1. Polymarket не вказала конкретну дату.

Проте оператор фондової біржі та дві найбільші компанії у світі не зазвичай беруть участь у приємному продажу стратегічному покупцеві.

Жодна з компаній ще не подала заявки, обидві, схоже, готуються до виходу на біржу. Консолідація, а не гонка IPO Аналітики Bernstein стверджують, що більш тривала історія полягає в консолідації замість гонки за IPO.

За їх словами, всі важливі споживчі платформи в цій категорії за минулий рік об’єднали фронтальну частину – застосунок, на якому ведеться торгівля, із задньою частиною – біржею, ліцензованою CFTC. Дві ці галузі вже проходили подібне Досвід із продажем щоденних фентезі-спортів показує, що компанії DraftKings і FanDuel контролювали близько 90% ринку і спробували злитись у 2016 році.

Проте FTC і кілька державних прокурорів подали позов, щоб заблокувати угоду, яка в результаті втратила силу в 2017 році.

Консолідація все ж відбулася, але повільніше.

Flutter купував частини FanDuel протягом кількох років, завершивши угоду у липні, сплативши 1,76 мільярда доларів за останні 5%. Це більш реалістична схема для ринків прогнозів, ніж мегазлиття Kalshi і Polymarket, яке регулятори навряд чи схвалять.

Слід очікувати угод, схожих на злиття DraftKings і Railbird, а не DraftKings і FanDuel.