Головний аналітик великої компанії пояснив справжню причину краху біткойна та альткойнів 5 лютого

Коментуючи різке падіння на ринку криптовалют 5 лютого, директор з інвестицій Bitwise Джефф Парк зазначив, що причина розпродажу могла полягати в технічних та деривативних динаміках ринку, а не в фундаментальних факторах.

За словами Парка, основним фактором є агресивний процес зниження ризиків, зокрема у Bitcoin ETF та фондах з кількома активами.

Він зауважив, що в день падіння обсяг торгів IBIT перевищив 10 мільярдів доларів, що вдвічі більше попереднього рекорду, а також зафіксував найбільшу кількість контрактів на ринку опціонів з моменту запуску.

Визначальним було домінування опціонів на продаж над опціонами на купівлю, що свідчило про зростаючий попит на хеджування від ризиків.

Динаміка цін IBIT також показала високу кореляцію з акціями програмного забезпечення та іншими ризиковими активами. Парк вказав, що 4 лютого був зафіксований статистично рідкісний спад продуктивності для фондів з кількома стратегічними підходами.

Після таких аномалій ризик-менеджери зазвичай швидко реагують, видаючи накази на зменшення позицій.

Червоний графік 5 лютого став продовженням цього необхідного зниження ризиків. Незважаючи на падіння ціни Bitcoin на 13,2%, очікуваний чистий відтік з ETF не відбувся — замість цього було створено приблизно 6 мільйонів нових акцій IBIT, що призвело до збільшення активів на понад 230 мільйонів доларів.

Інші Bitcoin ETF також зафіксували вливання понад 300 мільйонів доларів. Парк описав ситуацію як «несподівану», стверджуючи, що розпродаж, ймовірно, був зумовлений технічними торгами, пов'язаними з деривативами та дилерами, а не виходом з основних активів.

Він вважає, що основним тригером падіння стало загальне зменшення кредитного плеча у фондах з кількома активами, що призвело до закриття позицій. Після різкого падіння 5 лютого Bitcoin відновився більш ніж на 10% 6 лютого.

Парк відзначив, що швидке зростання відкритих позицій на CME вплинуло на це відновлення, тоді як відкриті позиції на Binance значно знизилися.

Згідно з його думкою, розпродаж Bitcoin не пов'язаний з фундаментальним крахом, а є наслідком зростання зменшення ризиків, яке почалося у фондах з кількома активами.

Парк також вважає, що це падіння не пов'язане зі структурною кризою на зразок обвалу 10 жовтня, підкреслюючи, що ситуація вказує на глибоку інтеграцію Bitcoin у традиційну фінансову систему.