Деякі позики Aave знаходяться на межі ліквідації з заставою, яку може зайняти кілька годин для викупу.

У звіті LlamaRisk від 9 жовтня зазначено, що деякі позики Aave, забезпечені активами з прибутковістю, мають вузькі буфери ліквідації.

Усі основні постачальники PT-$AUSD на Monad мали борги, тоді як дві позиції syrupUSDC становили близько 97% постачання syrupUSDC на Arc.

Виведення забезпечення передбачає продаж на ринку або чергу на виведення для тримачів Arc, які обирають викуп на Ethereum, що може зайняти години. Обидва ринки стикаються з однаковою проблемою грошових потоків.

Якщо позичальник підлягає ліквідації, ліквідатор надає позичений стейблкоін, отримує забезпечення і потім відшкодовує кошти.

Позики PT-$AUSD мають потребу в продажу до дати погашення, а syrupUSDC дозволяє місцевий продаж або місток до Ethereum для викупу.

Оцінка через оракли встановлює вартість забезпечення в Aave; виїзд визначає, що ліквідатор може повернути. У відгуках від 9 жовтня для Monad та Arc рекомендовано збільшити капіталізацію, оскільки це важливо для економіки виходу, коли позичальники шукають можливості для зростання. Фактор здоров'я Aave порівнює вартість забезпечення з боргом, коригуючи останній під ліквідаційні пороги.

Позика стає підлягаючою ліквідації, якщо фактор здоров'я становить менше 1.

На Monad фактори здоров'я постачальників PT були в межах від 1.01 до 1.18, з медіаною 1.03.

$USDC був домінуючим борговим активом. Ці показники залишають вузький буфер для частини групи.

Вони також пояснюють, чому позичальники комбінують корельовані забезпечення і борг: менші зміни цін можуть підтримувати вищий важіль.

Aave відзначає, що нижчі фактори здоров'я можуть бути прийнятними для корельованих активів. Під час ліквідації хтось виплачує борг позичальника і отримує забезпечення плюс винагороду.

Ліквідатор зважує реалізацію забезпечення проти сплаченого боргу, витрат на транзакцію та конверсію, а також витрат на фінансування очікування викупу.

Фактор здоров'я вимірює наближення до можливості ліквідації; оцінка продажу визначає вихід. Позики PT-$AUSD на Monad вимагають продажу до дати погашення. Забезпечення Monad - це PT-$AUSD-17DEC2026, основний токен Pendle, що представляє право на $AUSD на момент погашення 17 грудня.

Отримання $AUSD все ще потребує конверсії для отримання $USDC або USDT0, проти яких було взято позику. Згідно з LlamaRisk, 30-мільйонний капітал резерву був повністю використаний 9 жовтня, і рекомендовано збільшити його до 60 мільйонів PT.

Ці межі вимірюють місткість токена.

Більший капітал дозволив би привнести більше забезпечення в Aave, але успішний виїзд все ще залежатиме від покупців або викупу. Перед погашенням підтверджений маршрут ліквідації Pendle продає PT в SY, а потім викуповує SY в підтримуваний токен.

Після погашення PT може бути викуплений в SY без ринкового продажу.

Будь-яка подальша конверсія в запозичений стейблкоін залишиться частиною маршруту. Огляд 9 жовтня описує пул Pendle як 47% PT і 53% SY.

Великий продаж PT вплине на протилежний бік пулу, тож орієнтована оцінка виходу потребує розрахунку очікуваного розміру продажу, виходу і впливу на ціну. Ціноутворення додає ще один обмежувальний фактор.

LlamaRisk вказує, що грудневий PT використовує лінійний дисконтувальний оракл на $AUSD/USD.

Документація Pendle описує передбачуваний шлях до дати погашення, незалежний від цін AMM.

Це оцінювання може слідувати своїй кривій, тоді як ціна продажу ліквідатора залежить від готовності ринку поглинати захоплений PT. Рекомендація LlamaRisk від 2 жовтня передбачала поріг ліквідації 95% і бонус 2.62% для стейблкоіну E-mode, разом із лімітом запозичення 93%.

Ліквідатор повинен порівняти винагороду, застосовну під час виконання, з фактичними витратами на конвертацію PT в борговий токен. Позики syrupUSDC на Arc залежить від покупців або черги викупу. Порівняння Arc стосується syrupUSDC, з яким пов'язана частка в прибутковому сховищі Maple на Ethereum.

У відгуку Arc від 9 жовтня дві найбільші позиції займали близько 97% постачання syrupUSDC при факторах здоров'я 1.02 і 1.01.

Весь борг серед постачальників syrupUSDC складався з $USDC. Промисловий обсяг кількох позицій може домінувати над попитом на вихід забезпечення.

Концентрація стосується постачання syrupUSDC, тоді як стейблкоін, доступний для кредиторів Aave, знаходиться в окремому резерві. Arc мала значну ліквідність Aave на момент знімка: 143.45 мільйона $USDC додано до Core Hub, 83.82 мільйона витрачено і 59.63 мільйона доступно.

Цей доступний баланс є запасом боргових токенів у Aave.

Покупці syrupUSDC і готівка, доступна для викупу Maple, визначають інші частини розпорядження. Оцінка Arc LlamaRisk у вересні, використовуючи дані ліквідності від 23 вересня, виявила один місцевий майданчик Uniswap V4 syrupUSDC/$USDC, чий обсяг доходів насичений близько $500,000, коли його бік $USDC вичерпався.

Продаж зіткнувся з доступним запасом готівки на майданчику. Те саме оцінювання описало відсутність рідного викупу Arc.

Тримач міг продати локально або перевести до Ethereum, а потім запросити викуп.

За сприятливих умов переведення моста зайняло б дві-п’ять хвилин, з пропускною здатністю близько $10 мільйонів на годину.

Черга на виведення Maple додає окремий час очікування. Умови виведення Maple роблять часові обмеження явними: запити входять в чергу першим на перший і обробляються в міру доступної ліквідності.

Більшість виведень займає менше 24 годин, але вони можуть тривати до 30 днів.

Архітектура їх контракту пояснює, чому право на цінність пулу може перевищувати негайно доступну готівку для виведення. Для ліквідаторів, які використовують цей маршрут, викуп на Ethereum та виплата боргу Arc є окремими етапами.

Фінансисту потрібно $USDC для погашення позики Aave, перш ніж вихід забезпечення згодом поверне їм кошти.

Місткість моста, готівка для викупу та тривалість фінансування впливають на те, чи буде розпорядження економічно вигідним. Спільний хаб Arc з'єднує експозицію кредиторів з ростом капіталу. Рекомендація LlamaRisk щодо інтеграції Arc оцінює syrupUSDC через курс обміну Chainlink syrupUSDC/$USDC і обмежено $USDC/USD за допомогою адаптера CAPO.

Вхідні дані обмінного курсу слідують цінності виходу Ethereum-склада.

Глибина місцевої торгівлі визначає, яку частину цієї цінності може реалізувати продаж. Рекомендація також зазначає 92%-ву частку забезпечення та динамічний ліквідаційний бонус, обмежений 4%.

Застосовний бонус варіюється в залежності від умов ліквідації.

Його максимум забезпечує верхню межу для винагороди, проти якої ліквідатор зважує витрати на вихід. Інфраструктура Maple Spoke черпає з того самого резерву $USDC Arc Core Hub, що й Main Spoke.

Розглянута раніше обговорення дизайну Hub Aave пояснює спільну платоспроможність всередині хабу: обмеження на рівні Speak стримують експозицію, тоді як Hub залишаються спільною ліквідністю та обліковим майданчиком.

У контексті описаного конфігурації Arc ця архітектура розміщує експозицію Maple Spoke в межах спільної платоспроможності Core Hub.

Ринки Monad V3 і окремі конфігурації хабів Ethereum мають різні межі. Пропозиція LlamaRisk від 9 жовтня передбачає збільшення ліміту зняття Maple Spoke з 23 мільйонів до 46 мільйонів $USDC та ліміту додавання syrupUSDC з 25 мільйонів до 50 мільйонів акцій.

Ліміт зняття був повністю використаний, а ліміт додавання на 87.8% - у тому огляді.

Місткість токенів акцій вимагає окремої оцінки перед порівнянням з борговим капіталом. Ці ліміти встановлюють максимальну місткість забезпечення або запозичення; додаткова експозиція залежить від подальших депозитів і запозичень. Для кредиторів, які оцінюють ці позики Aave, тест є конкретним: порівняти можливі доходи від забезпечення при відповідному розмірі ліквідації з погашеним боргом і загальними витратами на вихід, а потім визначити, хто фінансує будь-яке затримання викупу.

Винагорода за ліквідацію впливає на те, скільки забезпечення отримує ліквідатор.

Позика Monad PT вимагає ринкового продажу до грудневої дати погашення.

Arc потребує місцевих покупців або виходу на Ethereum з достатньою місткістю моста, готівкою для викупу та фінансуванням.