Circle планує IPO, але стикається з конкуренцією

Це сегмент з інформаційного бюлетеня Forward Guidance.

Тільки підписавшись, ви можете прочитати повні випуски. Ми вже згадували цитату Дена Тапіеро про неминучий "бум IPO, M&A та SPAC у криптосфері".

І я писав про можливу "криваву гонитву" у сфері злиттів і поглинань. Вчора пізно ввечері компанія Circle, емітент стейблкоїна USDC, оголосила про плани провести IPO. "Поєднання традиційної фінансової інфраструктури та інновацій блокчейну, як це демонструють компанії на зразок Circle, пропонує привабливі можливості для інституційних інвесторів", - заявив Іра Ауербах з Offchain Labs. Оптимізм щодо зростання стейблкоїнів (і можливі законодавчі зміни) може свідчити про високий інтерес до Circle.

Не забуваючи про потенціал ширшого сегмента токенізації. Однак варто зазначити, що в 2024 році доходи Circle склали 1,7 мільярда доларів, з яких 908 мільйонів пішло на витрати на розподіл до Coinbase. Чистий прибуток Circle за минулий рік становив 156 мільйонів доларів.

Її конкурент Tether, у свою чергу, повідомив про прибуток у 13 мільярдів доларів у 2024 році. Глядаючи на ще одну публічно торгівлю криптокомпанію: чистий прибуток Coinbase у 2024 році становив 2,6 мільярда доларів (при доходах 6,6 мільярда).

Це означає, що чиста маржа прибутку Circle була майже в п'ять разів нижчою, як зазначив Дом Квок у X. Квок, колишній аналітик Blackstone і Goldman Sachs, додав: "Якщо ФРС знизить ставки наприкінці цього року (як очікується), показники Circle лише погіршаться". Адже в заяві S-1 зазначено, що 99% доходів Circle надходять від доходів за резервами, які чутливі до коливань процентних ставок. Circle пояснює у документації, що поява цифрових активів з доходом "представляє додаткове джерело конкуренції, особливо з урахуванням поточного високого рівня процентних ставок". Тому, можливо, компанія Circle придбала емітента токенізованих грошових ринків Hashnote, щоб учасники ринку легше могли переходити між готівкою та доходами. Тут буде багато чого, щоб слідкувати за тим, коли ми можемо побачити акції Circle на Нью-Йоркській фондовій біржі та за якою оцінкою.

Слідкуйте за оновленнями.