Чому токенізовані активи не набирають популярності, незважаючи на ажіотаж

Розрізнені стандарти обмежують масштабування Токенізовані фонди, цінні папери та грошові інструменти уже вийшли за межі технічних демонстрацій, однак різниця між блокчейнами першого рівня, системами інтероперабельності та мережами з дозволами та без них продовжує стримувати масштабування сектора.

Franklin Templeton, що управляє активами на суму 1,78 трлн доларів станом на 31 травня 2026 року, є одним з провідних управляючих активами, які розробляють інвестиційні продукти на базі блокчейн. У ексклюзивному інтерв'ю Chetan Karkhanis, керівник партнерств у сфері цифрових активів в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, зазначив технічні виклики, з якими стикається сектор: "З технологічної точки зору найбільшим викликом є розповсюдженість стандартів у наборі продуктів".

Активи та платежі часто функціонують через окремі мережі, тоді як розрахунки можуть включати стейблкоїни, токенізовані банківські депозити або цифрові валюти центральних банків, керовані різними системами. Банк міжнародних розрахунків (BIS) описав, як інтероперабельні мережі, що зв'язують токенізовані активи з резервами центральних банків та грошима комерційних банків, можуть зменшити потребу в узгодженні, підтримувати одночасні розрахунки і дозволяти програмовані транзакції.

Проте без спільної інфраструктури ці переваги можуть залишатися обмеженими окремими платформами. Регуляція та розподіл обмежують впровадження Крім технологічних аспектів, суперечливі міжнародні правила визначають, де можуть продаватися продукти, хто може їх володіти, та як обробляються зберігання і розрахунки.

Karkhanis відзначив певні ширші обмеження: "Головні виклики, ймовірно, полягають у регуляторній ясності між країнами, а також усвідомленості, впровадженні та навчанні — це може призвести до більшого впровадження токенізованих активів". Звіт про токенізацію від Міжнародної організації комісій з цінних паперів (IOSCO) також визначив регуляторне лікування, інтероперабельність, умови розрахунків та експлуатаційні залежності як постійні бар’єри.

Більша координація могла б розширити капітальні потоки, тоді як продовження фрагментації обмежить продукти лише обраними юрисдикціями та екосистемами блокчейн. Вже існуючі банки, брокерські фірми, консультанти та платформи фондів надають послуги зберігання, звітності та доступу до капіталу, але багато традиційних платформ розподілу все ще експериментують з доказами концепцій, а не з комерційними розгортаннями.

Традиційні та цифрові канали можуть з'єднуватися Токенізація може не тільки витіснити існуючу фінансову систему, а й розширити її через традиційні рахунки, біржі, гаманці та блокчейн-додатки.

Karkhanis зазначив: "Я вірю, що будуть різноманітні пропозиції — як діючі гравці, так і нові гравці DeFi матимуть можливість брати участь". Діючі гравці зберігають більшість відносин з інвесторами та активами, тоді як платформи децентралізованих фінансів можуть залучати нові покоління інвесторів.

Конкуренція, ймовірно, залежатиме від доступності, вибору продуктів, регульованого зберігання, консолідованої звітності та ефективності розрахунків. Успіх буде визначатися використанням портфелів Karkhanis переконаний, що "основною роллю, яку можуть відігравати такі керуючі активами, як ми, на нинішньому етапі, є освіта та підвищення обізнаності".

Головні інвестори продовжать оцінювати доходи, ризики, витрати, ліквідність і відповідність, а не технологію, що фіксує право власності.

Ілюстрацією такої моделі є фонд грошового ринку Franklin Templeton Onchain U.S.

Government, який поєднує регульований фонді з урахуванням і адмініструванням на базі блокчейн.

З поглядом у майбутнє, керівник очікує, що інфраструктура блокчейн відступить на задній план, а інвестори отримають вигоду від токенізованих продуктів, не потребуючи розуміння основних технологій.

У підсумку, впровадження буде залежати від значного зростання активів, ширшої участі інвесторів і стабільної ліквідності на вторинному ринку.

Він підсумував успіх у практичних термінах: "Спрощення цього процесу та забезпечення його безперешкодності забезпечить більшу участь і успіх насправді буде вимірюватися за рівнем зростання активів та залученням інвесторів".