Чому маленький продаж 32 BTC компанії Strategy змінив уявлення інвесторів про корпоративні покупки біткоїнів

Попит корпоративних скарбниць залишається одним з найважливіших структурних факторів підтримки Bitcoin, але експерти зазначають, що ринок більше не сприймає його як постійну та ціново нечутливу основу.

Замість фокусування на тому, скільки $BTC утримують компанії, інвестори почали оцінювати, чи можуть умови фінансування підтримувати накопичення. Звіт QCP Capital підкреслює, що еволюція стала помітною у другому кварталі після продажу 32 $BTC компанії Strategy, що поставило під сумнів переконання, що корпоративні BTC-скарбниці лише купують і не продають.

Хоча Strategy відновила покупки, ринок залишався сконцентрованим на таких факторах, як ліквідність балансу та впевненість у моделі скарбниці, а не на накопиченні. Згідно з QCP, публічні компанії загалом володіють близько 1,26 мільйона $BTC, з яких приблизно дві третини належать Strategy, що призводить до сильної концентрації навколо однієї компанії.

Це впливає на ринкові настрої стосовно Bitcoin. Фінансова структура, що підтримує корпоративне накопичення, привернула увагу у другому кварталі.

Інвестори оцінюють попит на скарбниці, спостерігаючи за такими факторами, як mNAV, випуск акцій та резерви готівки.

Коли умови фінансування сприятливі, компанії можуть підвищувати капітал і зміцнювати впевненість у моделі скарбниці. QCP також зазначив, що акції Strategy торгуються вище вартості її Bitcoin і доларових резервів, що свідчить про премію на її здатність залучати капітал.

У третьому кварталі стабільне накопичення від Strategy та інших публічних компаній, разом зі стабілізацією притоку ETF, може зміцнити канал поглинання Bitcoin.

Однак уповільнення покупок або зменшення ліквідності вказуватиме на зріст ризику. Керівник Bitwise, Метью Хоґан, висловив думку, що Strategy ймовірно не матиме такого ж впливу на попит на Bitcoin у наступному ринковому циклі, однак вважає, що компанія залишиться чистим покупцем у разі відновлення цін на криптоактиви. QCP виклав три можливі сценарії для Bitcoin у третьому кварталі: основний сценарій передбачає, що актив залишиться в діапазоні $60,000-$75,000, тоді як стабільне відновлення до $75,000 може підштовхнути ціни до $80,000-$82,000.

Водночас можливі негативні чинники можуть призвести до падіння нижче $58,000-$60,000.