Чому Біткоїн випередив альткоїни після краху FTX

Крипто-ринок продовжує викликати дискусії після невдалого циклу, в якому більшість альткоїнів значно відставали від Біткоїна.

Аналітик ринку Віллі Ву стверджує, що цю розбіжність спричинили структурні сили, а не лише слабкі фундаментальні показники. Він зазначає, що події після краху FTX у 2022 році стали переломним моментом, який змінив потоки капіталу та результати інвесторів.

Багато роздрібних учасників увійшли в позиції, не усвідомлюючи, що суттєва частина постачання вже була перерозподілена. Після банкрутства FTX ліквідатори поспішили продати великі обсяги, зокрема заблоковані токени Solana, але ці токени не могли бути переміщені миттєво.

Замість цього фірми укладали юридичні угоди, які дозволяли покупцям забезпечити майбутню поставку за значними знижками.

Хедж-фонди активно купували токени за ціною нижчою за ринкову на 60%. Ці фонди нейтралізували ризик, торгуючи ф'ючерсами SOL, що створювало потужні можливості для отримання прибутків.

У поєднанні зі ставками та базисними торгами, доходи досягали приблизно 70-80%.

Таким чином, досвідчені гравці отримали прогнозовані прибутки, уникнувши ринкової експозиції. Моделі синтетичного тиску на продаж негативно вплинули на альткоїни.

Проектні команди та ранні інвестори також почали продавати приватно заблоковані алокації і хеджували ризики через деривативи, створюючи постійний синтетичний тиск на ринок без видимої активності в ланцюгу. Роздрібні інвестори купували токени на пікових оцінках і стикалися з падінням цін через приховане постачання, яке входило в ринок.

В результаті багато альткоїнів не змогли підтримати зростання між 2023 та 2025 роками.

Натомість Біткоїн виріс на понад 400% до приблизно 88,000 доларів, зберігши домінування на рівні 55-60%. Зараз Ву вважає, що ситуація може змінитися.

Багато заблокованих токенів, які інвестори боялися, вже, ймовірно, були продані поза ланцюгом, що знижує ймовірність майбутніх шоків з постачанням і може створити більш збалансоване середовище для альткоїнів у наступному циклі. Проте ризики залишаються.

Стратегії, нейтральні до ринку, все ще переважають у поведінці інститутів, а асиметрія інформації продовжує ставити роздрібних учасників у невигідне становище.

Ву радить дотримуватися обережності, віддаючи перевагу експозиції до Біткоїна, а не спекулятивним ставкам на альткоїни. Висновок: аналіз Ву є важливим нагадуванням про ризики, пов'язані зі структурою ринку.

Інституційні стратегії все більше визначають результати в криптопросторі.

Хоча Біткоїн виграв від прозорості, альткоїни постраждали від прихованих зміщень ліквідності.

Інвесторам слід бути обережними і поінформованими при навігації в майбутніх циклах.