Чи ускладнить етап росту Ethereum залучення коштів для скарбниць ETH?

Цього тижня Ethereum демонструє зростання, але перед компаніями, що займаються цифровими активами (DAT), постає серйозна проблема: їх mNAV (ринкова вартість до чистої вартості активів), яка наблизилась до 1 або впала нижче, що може ускладнити притоки капіталу в майбутньому. mNAV порівнює ринкову вартість акцій компанії з її активами, а для компаній з цифровими активами вартість їхніх криптовалютних резервів може піддаватися значним коливанням. Дані Strategic ETH Reserve свідчать про суттєве зниження mNAV у ключових гравців.

BitMine та SharpLink Gaming вже мають mNAV нижче 1 - відповідно 0.99 та 0.89.

BitDigital і GameSquare Holdings Inc також зазнали зниження, але поки що залишаються вище 1: BTBT на рівні 1.51, а GAME впала до 1.13. Це зниження mNAV слідує за загальним падінням ринку криптовалют, зокрема, Bitcoin впав з рекордних $124,545.6 у середині серпня до $112,154. Компанії DAT, які мають значні резерви Ethereum, такі як BitMine з $8.3 мільярда та Sharplink з $3.7 мільярда, можуть стикнутися з труднощами у залученні капіталу без негативного впливу на існуючих інвесторів. Артур Азізов, засновник та інвестор у B2 Ventures, заявив, що саме через це залучення капіталу призупинилося після активного періоду на початку року: інвестори не хочуть платити за премії за одну і ту ж експозицію до Ethereum. Для компаній DAT mNAV є ключем до збору капіталу, особливо через програми випуску акцій у курсі ринку, де премія над чистою вартістю активів дозволяє компаніям випускати акції без шкоди для інвесторів. Проте, зменшуючи mNAV, компанії мусять випускати значно більше акцій для залучення того ж капіталу, що призводить до болісної розмивки акцій, - зауважив аналітик CryptoQuant Маартен Регтершот. Водночас, волатильність ціни Ethereum впливає на mNAV, тоді як продаж акцій в ATM режимі переповнює ринок і знижує оцінки.

Крім того, ETF на Ethereum надають інвесторам прямий доступ без тих премій, які раніше були у DAT. "Інвестори не хочуть платити більше за ту ж Ethereum", - пояснив Азізов, чому залучення капіталів останнім часом суттєво сповільнилося. Регтершот вказує на те, що застій цін ETH/BTC є ще однією причиною нещодавнього падіння mNAV, створюючи замкнене коло, де зменшення премій і зростання кількості акцій викликає спад попиту. Перспектива на 4 квартал є критично важливою, підкреслили експерти.

Бичаче зростання Ethereum може відновити mNAV, дозволивши DAT випускати акції на вигідних умовах і збільшити свої резервації ETH, відновлюючи зростання.

Однак, якщо ETH не покажуть результатів або ринок криптовалют стане ведмежим через макроекономічні проблеми, mNAV може впасти нижче 1, що фактично призведе до зупинки нових емісій. "Сильний квартал є критично важливим", - зазначив Азізов.

Без цього компаніям DAT можливо доведеться покладатися на доходи від стейкінгу, оскільки чисті надходження можуть зазнати уповільнення в умовах обмеженого фінансування.