Частина FTX вижила, і це стало підставою для Закону CLARITY

У той час як Сенат не ухвалював Закон CLARITY, найбільші фінансові установи США продовжували впроваджувати технології блокчейн.

JPMorgan токенізував свої активи ETF через пілотний проект Депозитарної трестової та клирингової корпорації (DTCC), а понад 50 компаній, серед них BlackRock і Goldman Sachs, підписалися на токенізацію акцій і державних цінних паперів через цю ж інфраструктуру.

Генеральний директор BlackRock називає токенізацію способом "осучаснити інфраструктуру фінансової системи." Питання, яке розглядається в Конгресі, вже не стосується лише криптовалют. Якщо ви працюєте в традиційній фінансовій установі і сприймаєте CLARITY лише як проблему для індустрії цифрових активів, згадайте 2008 рік.

Новий інструмент швидко розвивався в рамках регульованої системи на основі не перевірених правил, і коли він зламався, втрати не залишилися на місці.

Вони торкнулися компаній, які ніколи не мали справу з субпраймовими іпотеками, і знищили близько 17 трильйонів доларів домашнього багатства. Ренді Абернеті, керівник клірингу та групового ризику на Bullish Exchange, свідчила про Закон CLARITY перед підкомітетом фінансових послуг Палати представників у липні 2026 року.

Паралель полягає не в тому, що токенізовані активи є наступним субпраймом, а в тому, що шок проходить через спільну інфраструктуру незалежно від того, чи торкались ви того, що зламалося.

У сучасній системі стейблкойни вже утримують понад 100 мільярдів доларів у державних цінних паперах, і якщо великий стейблкойн зламається і змушений буде продавати, шок від цього вплине на фінансові ринки, на які традиційна структура покладається щодня.

Працівники Федеральної резервної системи вже відзначали ці ризики; це ледь не сталося у 2023 році, коли стейблкойн USDC від Circle тимчасово втратив свою прив'язку через проблеми з резервами в невдалому банку.

Міжнародні організації, такі як МВФ, попереджають, що в такій ситуації шок розповсюдиться швидше, ніж у 2008 році, оскільки ці ринки нестабільні, а без вимог щодо клірингу немає жодної установи, що могла б стримати дефолт до його поширення.

Фінансова система перебудовується на основі правил, які ще не стали законом, і коли перша криза торкнеться її, втрати не запитають, чи ваша структура перейшла на блокчейн. Законопроект має підтримку не лише криптоіндустрії: Fidelity, Goldman Sachs та Franklin Templeton закликали Конгрес його ухвалити, стверджуючи, що чіткі правила захистять інвесторів.

Його критики відповідають, що правила занадто м’які, і це питання потребує обговорення.

Закон, подібний до CLARITY, закріплює необхідну нормативну базу для захисту інвесторів у федеральному праві, забезпечуючи контроль за компаніями з боку федеральних агентств, прописуючи ключові заходи захисту, такі як сегрегація активів клієнтів, управління конфліктами інтересів, капітальна адекватність та прозорість, залишаючи деталі на розробку правил, так само, як це було з Dodd-Frank.

Чи стане цей закон законом взагалі — це питання, на яке Сенат не дав відповіді цього тижня, і відтепер в календарі залишилось лише вузьке вікно у вересні, а далі — рік виборів.