Чарти п'ятниці: Зростання нульової суми мислення

Це сегмент з розсилки The Breakdown.

Щоб читати інші випуски, підпишіться. "Імпорт золота та срібла не є головною, а тим більше єдиною вигодою, яку нація отримує від зовнішньої торгівлі." — Адам Сміт Іноді кажуть, що капіталізм — це спосіб піклування про людей, яких ми не знаємо.

Люди, яких ми не знаємо, вирощують їжу, будують хатини та шиють одяг. Для американців багато з цих людей живуть у В'єтнамі, хоча ми, здається, не дуже вдячні їм.

Цього тижня голова Ради економічних радників Білого дому, Стівен Міран, сказав, що нова угода про торгівлю з В'єтнамом "фантастична", оскільки вона "вкрай однобока". Це світогляд "Голодних ігор", від якого я хотів би його відговорити. Шановний пане Міран: В'єтнам не повинен страждати, щоб американці процвітали! Навпаки, уся суть вільного ринкового капіталізму полягає в тому, що обмін товарів і послуг є діяльністю з позитивною сумою.

Ми це зрозуміли від Адама Сміта, який пояснив, що кожен добровільний обмін покращує обидві сторони, інакше б цього не відбувалося.

Люди мають вроджену "схильність до торгівлі, бартеру та обміну", писав він, а чим більше ми це робимо, тим багатшими стаємо. Отримання "вкрай однобоких" торгових угод, навпаки, збагачує обидві сторони.

Угода, якою хизувався Міран, настільки асиметрична, що насправді має лише одну сторону; В'єтнам навіть не погодився на неї, повідомляє Bloomberg. Лист до Японії скаржився на те, що стосунки між двома країнами "далекі від взаємності", оскільки США надсилають більше грошей до Японії, ніж отримують.

Але Сміт би пояснив, що основною метою торгівлі не є "імпорт золота та срібла", а збільшення доступності товарів і послуг для всіх.

Судити про торгові відносини лише по грошовому потоку означає вважати торгівлю нульовою сумою. На жаль, цей світогляд "Голодних ігор" здається успішною точкою біля двопартійного згоди. "Думка нульової суми не дотримується чітко партійних ліній і не є явно лівою або правою," написала Стефані Стантчева для The Economist. Замість цього, дослідження, у якому вона брала участь, показало, що міські жителі, кандидати наук і молоді люди, як правило, мають уявлення нульової суми про світ. Навіть кандидати наук більше не читають Адама Сміта. Фондовий ринок, здається, не дуже стурбований цією тривожною тенденцією.

Його індекси зросли на майже 7% з початку року, наче нічого не відбувається. Але я впевнений, що Адам Сміт сказав би вам, що якщо ми наполягатимемо на трансформації світової торгівлі в змагання, ми всі програємо. "Голодні ігри" мали щасливий кінець, але лише тому, що вони перестали грати в цю гру. Давайте перевіримо графіки. Відбувається щось цікаве: Курс євро до долара зазвичай є функцією різниці в процентних ставках між США і ЄС.

Ці два показники роз'єдналися з початку торгової війни, що показує, що валютні ринки (на відміну від фондових) вважають тарифи важливими. Якщо ви намагаєтеся встигнути: Економісти з Yale’s Budget Lab підрахували, що оголошені тарифи на сьогодні становлять ефективну ставку 16,3% (без заміни).

Завтра це може бути інше, і напевно вищим. Зведення по тарифах: Yale також веде підрахунок того, як тарифи вплинуть на ВВП, інфляцію та нашу купівельну спроможність.

Зараз оцінюється, що щорічний розмір чистого доходу американських домогосподарств знизиться в середньому на $2480.

(Схоже, що вони прочитали Адама Сміта). Чи відбудеться зміна у тренді інфляції? Індекс споживчих цін чотири місяці поспіль вразив зниженням, але ФРБ Клівленда бачить інфляцію майже на 0,8% вищою в третьому кварталі в порівнянні з другими.

Звіт про ІСЦ наступного тижня буде пильно проаналізований на предмет зміни в останньому тренді. Зменшення економіки: Бюджетна лабораторія оцінює, що тарифи зменшать ВВП приблизно на 0,8% у 2026 році, і що американська економіка, виростаючи з меншої бази, залишиться на 0,4% меншою, ніж могла б бути, вічно. Зменшення економіки, частина друга: The Economist (знову використовуючи дані Yale) графічно зображає ефект великого красивого закону, який, як очікується, зробить економіку США на 2% меншою у 2050 році, ніж вона могла б бути.

Два відсотки у 2050 році можуть не здаватися великими, але це станеться швидше, ніж ви могли б подумати.

Я підрахував, і виявив, що 2050 рік — менше ніж через 15 років.

(Дивно, але правда.) На випадок, якщо ви пропустили це: "Це" — фондовий ринок.

Дані від @ryandetrick показують, що коли акції зростають так, як зараз, вони завжди вищі через три, шість і дванадцять місяців.

Це математичний факт..

але з вибіркою всього лише чотирьох, на жаль, не варто ставити на це все. Мій улюблений графік: Я надзвичайно хороший у купівлі на піку, тому завжди з задоволенням спостерігаю за контрінтуїтивними даними, які Mike Zaccardi повторює вище.

Чомусь купувати S&P 500 лише під час його історичних максимумів краще, ніж купувати на випадкових етапах.

Є надія для всіх нас.