Bybit став несподіваним переможцем після втечі $1,8 млрд USDC з Binance після MiCA

Коли велика біржа втрачає $1,8 мільярда в стейблкоїні, ринок зазвичай очікує, що конкурент заповнить цю ліквідність.

Проте в другому кварталі 2026 року відтік $USDC з Binance не опинився в OKX.

Натомість найбільшу частку перенаправлених обсягах поглинув Bybit, збільшивши свій баланс $USDC на 45%, в той час як загальний обсяг на ринку скоротився.

Це свідчить про структурні зміни в розподілі стейблкоїнів, які викликані регуляторними факторами, а не просто міграцією часток ринку. Binance зафіксувала чисті виводи $USDC в сумі $1,8 мільярда за квартал, з них $1,4 мільярда лише в червні, що знизило її баланс на 19%.

Цей період збігся з невдачею Binance отримати ліцензію MiCA, що ймовірно спонукало європейських користувачів знизити свою експозицію.

Однак сподіваний переможець, OKX, цього не скористався — його баланс $USDC знизився на 9,7% за той же період.

Загальна пропозиція $USDC скоротилася на 5,5%, що свідчить про те, що частина відтоків просто вийшла з криптоекосистеми. Bybit став єдиною біржею серед конкурентів, яка продемонструвала значний ріст $USDC, що збільшився з $450 мільйонів до $660 мільйонів.

Збільшення сталося завдяки попиту на контракти та опціони з маржею $USDC, що відрізняється від потоків на спотових та кредитних ринках Binance та OKX. Попри виводи, Binance залишається провідним зберігачем стейблкоїнів серед централізованих бірж, утримуючи 62% загального балансу стейблкоїнів на восьми платформах, та близько 80% всього $USDC на централізованих біржах.

Хоча дані свідчать про зменшення балансів користувачів, велике значення стейблкоїнів Binance слугує буфером від краткострокових регуляторних ударів, надаючи біржі час для переговорів з регуляторами. Тим не менше, є кілька факторів, які ускладнюють прогнозування.

Невідомо, чи відтоки $USDC походять переважно з європейських рахунків, чи ж попередня обережність поширилася на користувачів з інших регіонів.

Зниження загальної пропозиції $USDC може стримувати конкуренцію в майбутньому.

Водночас, падіння OKX вказує, що бути “комплаєнтним” альтернативним варіантом недостатньо; важливе також проектування деривативних продуктів. Наступні квартали покажуть, чи стануть здобутки Bybit стійкими чи пов’язаними з тимчасовими ринковими умовами.

Bybit ще не піддавався такому ж рівню регуляторного контролю в Європі, як Binance.

У той же час, Binance може відповісти, випустивши нові продукти з маржею $USDC або розширивши свої зусилля щодо ліцензування MiCA, щоб відновити втрачені позиції на ринку.

Розподіл стейблкоїнів змінюється, але не в такий простий і симетричний спосіб, як багато аналітиків очікувало.