Біткоїн спостерігає за продажем під тиском ETF, оскільки довгострокові капітали прагнуть увійти

Ерік Джексон, засновник EMJ Capital, вважає, що нещодавній спад цін на біткоїн відображає зміну власників активу, а не його невдачу.

Він описує цей період як "очищення", під час якого короткострокові трейдери поступово виходять із ринку, а на їх місце приходять нові інвестори, такі як суверенні фонди, корпоративні казначейства та пенсійні менеджери, які зазвичай утримують активи довгостроково. Джексон зауважив, що останні коливання цін підтверджують ідею про те, що ринок перебуває у фазі перезавантаження.

Біткоїн впав на 2,64% під час азійських торгів 24 лютого, знизившись до майже 62,858 доларів, а місячні втрати перевищили 19%.

Цей спад відбувається поступово, що свідчить про продовження розподілу активів від великих інституційних держателів. Він вважає, що продавці у вигляді біржових фондів (ETF) є основним джерелом тиску на ціни.

Протягом останнього року ETF відкрили двері для традиційних фондових менеджерів, щоб отримати експозицію до біткоїну.

Це змінило профіль крайніх покупців, які тепер частіше складаються з великих технологічних інвестицій. На думку Джексона, цей зсув кореляції з технологічним сектором непокоїть інвесторів, які вважали біткоїн засобом збереження вартості.

Він зазначає, що золото продемонструвало хорошу динаміку, оскільки його тримачі — центральні банки та суверенні інвестори — практично не реагують на короткострокові сигнали.

Біткоїн ще еволюціонує до такої структури. Незважаючи на це, Джексон не вважає, що продажі під впливом ETF є негативом у довгостроковій перспективі.

Він наголошує, що це частина загального циклу, де слабкіші руки виходять, а сильніші тримачі займають їхнє місце.

Кожен великий цикл слідував подібній моделі: рітейлові інвестори підштовхнули пік у 2017 році, інвестиційні фонди сформували ралі 2021 року, а інституційні інвестори визначили останній цикл. За словами Джексона, відновлення ринку залежить від двох ключових факторів: стабільності технологічних фондових індексів та зростання постачання стейблкоїнів.

Наразі зростання постачання стейблкоїнів залишається на рівні застою, що свідчить про відсутність нового капіталу на ринку цифрових активів. Джексон впевнений, що обмежена пропозиція та глобальний охоплення біткоїну продовжують залучати великі капітали, які прагнуть активів поза традиційною фінансовою системою.

Якщо суверенні фонди та корпоративні казначейства збільшать свою експозицію, тримачі можуть почати нагадувати структуру тримачів золота.