Anchorage попереджає, що торгівля прибутками з біткоїну може обмежити прибутки, якщо BTC злетить вгору

Компанія Anchorage Digital стверджує, що стратегії покритого колла на біткоїн можуть приносити синтетичний дохід для власників $BTC, але лише за умови суворого управління.

У новому дослідженні компанії вказується, що продаж опцій на підвищення може зменшити збитки у слабких ринках, однак різко обмежує прибуток під час активних бічних ринків.

Аналіз, проведений керівником досліджень Anchorage Девідом Лавантом, оцінює систематичне написання покритих коллів на біткоїн за допомогою годинних симуляцій. Дослідження охоплює понад 37,000 індивідуальних тестів з усіх можливих точок входу з боку даних за період з жовтня 2021 до квітня 2026, що робить його одним з найдетальніших у цій галузі.

Anchorage зазначає, що ринок опцій на біткоїн став більш значущим, з відкритим інтересом, який зріс удесятеро за останні п’ять років, досягнувши понад 100 мільярдів доларів у 2025 році. У дослідженні особливо акцентується на ризику волатильності біткоїна.

Anchorage порівнює імпліцитну волатильність 25-дельти з наступною реалістичною волатильністю за 21 торговий день.

За даними авторів, ризикова премія на підвищення біткоїна вдвічі-тричі перевищувала аналогічні показники на фондових ринках. Стратегія покритих коллів дозволяє власникам $BTC отримувати дохід від опцій, зберігаючи експозицію до активу до визначеного страйку.

Однак якщо біткоїн перевищить страйк, це обмежує прибуток.

На коротких термінах стратегія показала позитивний дохід на рівні 5,5% за рік, попри 19,4% падіння ціни на біткоїн.

Проте в повному циклі результати були вже менш втішними з негативним доходом в 0,5%. Дослідники підкреслюють, що покриті колли є активною стратегією управління, а не пасивним варіантом.

Вони тестували фільтри для визначення умов, коли слід використовувати стратегію, зокрема, враховуючи тенденції біткоїна та імпліцитну волатильність.

Зібрані дані показали, що з цими фільтрами дохідність покритих коллів зросла до 23,7%. Суть висновку для інвесторів полягає в тому, що стратегія покритих коллів залежить від ринкових умов: у повільних або падаючих ринках вона може принести значний дохід, тоді як у періоди активного зростання ті ж самі угоди можуть призвести до упущеного прибутку.

На момент публікації $BTC торгувався на рівні $73,113.